>> 中誠信國際-信用利差周報2023年第4期：節(jié)后交投情緒回暖，債券收益率普遍下行-230209
| 上傳日期： |
2023/2/10 |
大小： |
1529KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
翟帥,盧菱歌,馬子喻 |
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市場動態(tài)
2月6日，交易所債券市場正式啟動債券做市業(yè)務，首批做市商共有12家證券公司，利率債和高等級信用債為此次改革的首批做市標的產(chǎn)品。債券做市業(yè)務的引入有利于提高債券市場定價效率，形成可更加準確反映市場供求關(guān)系的債券收益率曲線，進一步發(fā)揮債券市場對實體經(jīng)濟的支持作用。需要注意的是，在發(fā)展債券做市業(yè)務時也需完善債券做市商的準入規(guī)則，注重對做市商專業(yè)能力的把控；同時需持續(xù)規(guī)范和健全做市商配套制度，促進做市商功能有效發(fā)揮，避免做市不當行為給市場帶來過度波動等負效應。2月2日，美聯(lián)儲宣布加息25個基點，為去年3月以來首次放緩加息，基本符合市場預期。22年12月中國債券市場出現(xiàn)51億美元的資金流入，是22年2月以來首次凈流入。截至上周五，中美利差倒掛63bp，較最大幅度減少89bp，隨著美國加息節(jié)奏放緩，我國外資流出壓力緩和，未來外資有望增持我國債券，后續(xù)中美利差走勢及外資流入情況仍值得關(guān)注。
宏觀數(shù)據(jù)
1月31日，國家統(tǒng)計局公布了PMI最新數(shù)據(jù)，1月制造業(yè)PMI為50.1%，較前值回升3.1%。隨著第一輪全民免疫高峰對經(jīng)濟的沖擊弱化，生產(chǎn)生活秩序逐步修復，供需兩端均顯著改善，其中生產(chǎn)指數(shù)為49.8%，雖位于臨界點之下，但較上月有5.2%的大幅改善；新訂單指數(shù)較前值回升7個百分點至50.9%。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為52.9%，較上月回升10.3個百分點。
貨幣市場
節(jié)后一周，央行在公開市場合計開展12380億元7天逆回購，同期有5470億元7天逆回購到期及17590億元14天逆回購到期，央行最終凈回籠資金10680億元。春節(jié)過后資金壓力有所緩和，資金面保持寬松態(tài)勢，資金價格全面下行，幅度從16bp至79bp不等，其中DR007收于1.82%，低于7年期逆回購操作利率。Shibor方面，節(jié)后一周3月期Shibor較前一期下行2bp，1年期Shibor上行1bp,兩者利差有所走擴。
一級市場
節(jié)后一周，信用債發(fā)行規(guī)模為593.39億元，較前一期減少2985.77億元；分券種看，各券種發(fā)行規(guī)模全面下降。分行業(yè)來看，基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)發(fā)行規(guī)模合計178.14億元，較前一期減少875.58億元。凈融資方面，上周多數(shù)行業(yè)存在融資凈流出。發(fā)行成本方面，債券發(fā)行利率有漲有跌。
二級市場
節(jié)后一周,債券二級市場交易規(guī)模有所上升，日均現(xiàn)券交易額較前一期增加1786.08億元至10668.63億元。節(jié)后一周權(quán)益市場的表現(xiàn)不及預期，同時理財贖回階段性“退潮”，疊加市場逐步消化基本面修復的預期、美聯(lián)儲加息放緩等因素，整體市場情緒有所好轉(zhuǎn)，債券收益率較節(jié)前普遍下行，其中利率債收益率全面下行1-4bp；信用債收益率也普遍下行2-10bp。信用利差多數(shù)走擴，走擴幅度在1-5bp之間。評級利差方面，相鄰等級間利差漲跌互現(xiàn)或維持不變，變動幅度均在4bp以內(nèi)。
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