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（一）價(jià)格表現(xiàn):北京時(shí)間早七點(diǎn)，布倫特4月合約84.5美元/桶，日漲跌-0.7%。
　?。ǘ┮匋c(diǎn)評：詳見后頁
　　（三）短期分析:上周周報(bào)提示關(guān)注原油期貨多單的二次入場機(jī)會(huì)，本周油價(jià)震蕩回升。（詳見【中信期貨石油及制品】金融提振遇累庫壓力，關(guān)注二次入場機(jī)會(huì)—周報(bào)20230205）近期原油供應(yīng)中斷頻發(fā)。土耳其地震導(dǎo)致阿塞拜疆原油出口減少60萬桶/日，技術(shù)故障導(dǎo)致挪威油田減產(chǎn)50萬桶/日、油田檢修導(dǎo)致哈薩克斯坦減產(chǎn)20萬桶/日，恢復(fù)時(shí)間均不確定。供應(yīng)中斷持續(xù)時(shí)間越長，對原油價(jià)格支撐越強(qiáng)。
　　1.短期油價(jià)震蕩：①上行動(dòng)力主要來自金融交易情緒提振。美歐經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)高于預(yù)期，領(lǐng)先指標(biāo)和景氣指數(shù)均出現(xiàn)改善跡象。美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息提振金融風(fēng)險(xiǎn)偏好，美股上行美元回落，美油期貨大幅增倉。
　　②下行壓力來自基本面累庫現(xiàn)狀。盡管近期中國和美歐的道路交通出行均出現(xiàn)較好增長，但尚不足以完成對沖前期供應(yīng)過剩壓力。去年中以來的累庫周期仍在延續(xù)。目前OECD商業(yè)油品庫存對應(yīng)歷史油價(jià)約為75-85美元/桶。
　　2.需求預(yù)期改善：①中國油品需求修復(fù)開始兌現(xiàn)。去年底疫情高峰過后，一月以來道路交通出行大幅回升。煉廠汽柴油出貨明顯改善，批發(fā)價(jià)格大幅上行，加工利潤好轉(zhuǎn)，開工率逐漸回升。預(yù)期后期汽油需求仍有回升空間，柴油需求取決于經(jīng)濟(jì)進(jìn)展。
　?、诿绹推沸枨蟊^預(yù)期略有緩解。去年高油價(jià)和經(jīng)濟(jì)放緩對美歐油品需求形成較大壓力。今年開年以來美歐交通出行均出現(xiàn)同比增加。若后期經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期改善，將對海外油品需求形成提振。
　　3.供應(yīng)多空并存：①歐佩克兌現(xiàn)并延續(xù)減產(chǎn)利多油價(jià)。2月1日歐佩克會(huì)議決定延續(xù)減產(chǎn)政策。一月沙特原油出口環(huán)比大幅下降約50萬桶/日。
　?、诙砹_斯原油供應(yīng)維持高位利空油價(jià)。1月俄羅斯原油海運(yùn)出口環(huán)比大幅增加約80萬桶/日。后續(xù)關(guān)注二者相對調(diào)節(jié)幅度與綜合作用結(jié)果。
　?。ㄋ模┯蛢r(jià)展望：
　?、僖辉律涎蛢r(jià)上漲部分來自金融預(yù)期領(lǐng)跑，下半月油品累庫壓力延續(xù)導(dǎo)致油價(jià)回落。未來如果經(jīng)濟(jì)和需求改善預(yù)期能夠兌現(xiàn)，則油價(jià)仍有上行空間。
　?、谌甏髤^(qū)間暫時(shí)維持70-100預(yù)期。如果短期WTI再度回落至70美元/桶，關(guān)注是否存在多單入場機(jī)會(huì)。
　　（五）風(fēng)險(xiǎn)提示：上行風(fēng)險(xiǎn)：突發(fā)供應(yīng)中斷，超預(yù)期減產(chǎn)；下行風(fēng)險(xiǎn)：全球經(jīng)濟(jì)衰退