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2022年股票市場(chǎng)整體下行明顯，私募證券基金行業(yè)受其拖累規(guī)?？s至5.6萬(wàn)億元左右；頭部管理人市占率小幅降低，量化與主觀平分秋色；量化管理人規(guī)模下降但行業(yè)規(guī)模占比穩(wěn)中有升。受A股市場(chǎng)影響，多數(shù)股票資產(chǎn)相關(guān)的策略產(chǎn)品業(yè)績(jī)出現(xiàn)下跌，其中股票策略回撤跌幅最大，部分低貝塔策略與CTA策略輕微上漲。展望未來(lái)，經(jīng)歷長(zhǎng)期低迷的市場(chǎng)有望延續(xù)反彈趨勢(shì)，股票類(lèi)資產(chǎn)具備投資價(jià)值，中小盤(pán)量化指增值得關(guān)注，CTA策略低相關(guān)性與低資金占用的配置價(jià)值沒(méi)有改變。
　　▍行業(yè)規(guī)模：受市場(chǎng)回調(diào)影響，私募證券基金行業(yè)規(guī)模降至5.6萬(wàn)億元左右。2022年新備案產(chǎn)品月均數(shù)量為2135只，新備案產(chǎn)品月均規(guī)模為200億元，同比下滑明顯，全年發(fā)行市場(chǎng)熱度較低。我們測(cè)算截至2022年末，私募證券基金規(guī)模下降約7055億元，其中業(yè)績(jī)漲跌為基金規(guī)模帶來(lái)6151億元的負(fù)向變動(dòng)，為規(guī)模下降的主要原因，同時(shí)投資者資金整體呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢(shì)，規(guī)模為904億元，2022年末私募證券基金市場(chǎng)規(guī)模估算降至5.6萬(wàn)億元。
　　▍管理人：集中度小幅降低，量化與主觀平分秋色。2022年年末管理規(guī)模在50億元以上的私募管理人約181家，較2021年年底下降。我們測(cè)算年末規(guī)模50億以上管理人合計(jì)規(guī)模約為3.3萬(wàn)億元，占整個(gè)私募證券基金行業(yè)規(guī)模的比例約為58.7%。發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量居前的20家管理人中，主觀類(lèi)與量化類(lèi)管理人平分秋色，頭部管理人單家平均發(fā)行數(shù)量同比降幅明顯。外資私募管理人數(shù)量和規(guī)模整體變化不大。
　　▍業(yè)績(jī)回顧：全年多數(shù)策略表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)拖累影響較大。2022年股票市場(chǎng)整體下行，股票策略全年平均下跌14.3%；多策略、FOF、宏觀策略等多樣化投資的產(chǎn)品同樣收益為負(fù)，分別約-6.4%、-7.3%、-11.9%；低波動(dòng)產(chǎn)品體現(xiàn)出一定優(yōu)勢(shì)，債券策略、套利策略、市場(chǎng)中性策略分別收漲2.7%、1.9%、3.1%；管理期貨策略得益于年初的商品通脹，全年實(shí)現(xiàn)4.1%的漲幅。量化股票超額全年持續(xù)走高，小盤(pán)指增具有明顯優(yōu)勢(shì)。
　　▍策略展望：股票配置價(jià)值突出，均衡風(fēng)格值得關(guān)注。（1）市場(chǎng)2022年長(zhǎng)期低迷，當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率相對(duì)較高，估值處于歷史較低位置，股票策略產(chǎn)品配置價(jià)值突顯，近兩年市場(chǎng)風(fēng)格切換速度加快，風(fēng)格均衡的主觀股票管理人更值得關(guān)注；同時(shí)，小盤(pán)指增產(chǎn)品依然保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)力。（2）CTA產(chǎn)品特點(diǎn)突出，與市場(chǎng)相關(guān)性較低且占用資金量較少，其長(zhǎng)期價(jià)值并未改變，其分散化投資的作用并未改變。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：部分產(chǎn)品無(wú)凈值、凈值不完整或分類(lèi)失當(dāng)導(dǎo)致業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)不準(zhǔn)確；部分產(chǎn)品凈值未扣除業(yè)績(jī)報(bào)酬可能導(dǎo)致統(tǒng)計(jì)業(yè)績(jī)高估；未能區(qū)分主從基金可能導(dǎo)致產(chǎn)品業(yè)績(jī)或規(guī)模的重復(fù)統(tǒng)計(jì)；部分測(cè)算數(shù)據(jù)可能與實(shí)際存在差異；行業(yè)趨勢(shì)或者策略展望判斷可能與實(shí)際發(fā)展不符。