>> 國盛證券-陽光諾和(688621)業(yè)績符合預(yù)期，一體化服務(wù)能力持續(xù)提升-230210
| 上傳日期： |
2023/2/10 |
大小： |
506KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張金洋，殷一凡 |
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公司發(fā)布2022年度業(yè)績快報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.80億元，同比增長37.73%；歸母凈利潤1.58億元，同比增長49.80%；歸母扣非凈利潤1.44億元，同比增長40.97%。
業(yè)績符合預(yù)期，運營效率提升：報告期內(nèi)，公司收入利潤快速增長，預(yù)計隨著公司臨床前及臨床一體化布局的競爭優(yōu)勢和品牌效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，商務(wù)拓展能力同步提升，新簽訂單穩(wěn)步增長，存量訂單不斷增加，同時公司持續(xù)加強技術(shù)平臺和人才隊伍建設(shè)，進一步增強藥物綜合研發(fā)服務(wù)能力，內(nèi)部運營效率持續(xù)提升。
仿創(chuàng)結(jié)合動能十足，服務(wù)能力持續(xù)增強：報告期內(nèi)，公司持續(xù)加強多肽新藥研發(fā)平臺、改良型新藥研發(fā)平臺、特殊制劑及仿制藥研發(fā)平臺的建設(shè)與自研品種的研發(fā)費用投入；其中新建體內(nèi)體外藥理和免疫研究相關(guān)技術(shù)平臺開始投入商業(yè)運營，加強創(chuàng)新藥大臨床醫(yī)學(xué)、運營、數(shù)統(tǒng)、稽查相關(guān)技術(shù)人才隊伍建設(shè)，拓寬優(yōu)勢和特色適應(yīng)癥服務(wù)領(lǐng)域，致力于持續(xù)完善新藥臨床前及臨床一體化研發(fā)服務(wù)鏈條，不斷增強公司綜合研發(fā)服務(wù)能力與核心競爭力，預(yù)計客戶和市場對公司綜合研發(fā)服務(wù)能力的認可度持續(xù)提升。
布局CDMO協(xié)同發(fā)展，提高成長天花板：公司日前公告擬收購朗研生命100%股權(quán)并募集配套資金，如后續(xù)順利完成收購，公司將與朗研生命在服務(wù)、客戶和管理等各方面產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)，并拓展業(yè)務(wù)至CDMO領(lǐng)域，為客戶提供“臨床前研究+臨床研究+定制化生產(chǎn)”的綜合服務(wù)，進一步提升公司的盈利能力與抗風(fēng)險能力，提升長期成長天花板。
從“賦能”走向“孵化”，自研產(chǎn)品貢獻增量：近年來，公司保持高強度研發(fā)投入，完成客戶指定品種開發(fā)的同時，自行儲備了多個前景良好、供應(yīng)短缺、開發(fā)難度較大的品種，通過技術(shù)成果轉(zhuǎn)讓與服務(wù)等多種方式轉(zhuǎn)化收入，隨著越來越多的研產(chǎn)品的推進落地，有望快速貢獻新的增量。
盈利預(yù)測與估值：未考慮收購朗研生命的并表影響下，我們預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤為1.58億元、2.23億元、3.14億元，同比增長49.8%、40.6%、40.9%，對應(yīng)PE為55x、39x、28x。我們看好公司作為仿創(chuàng)結(jié)合的一站式藥物研發(fā)服務(wù)平臺持續(xù)分享行業(yè)紅利，CRO+CDMO協(xié)同發(fā)展實現(xiàn)快速增長，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：醫(yī)藥研發(fā)投入下降風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險，藥物研發(fā)失敗風(fēng)險，收購資產(chǎn)尚有不確定性。
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