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中航先進(jìn)制造——投資觀點(diǎn)
　　重點(diǎn)推薦：奧聯(lián)電子、航錦科技、華伍股份、德龍激光、金辰股份、天通股份、捷佳偉創(chuàng)、雙良節(jié)能、高測(cè)股份、天準(zhǔn)科技、聯(lián)贏激光、科德數(shù)控
　　核心個(gè)股組合：奧聯(lián)電子、航錦科技、華伍股份、協(xié)鑫能科、雙良節(jié)能、西子潔能、德龍激光、聯(lián)贏激光、驕成超聲、東威科技、奧特維、羅博特科、高測(cè)股份、宇晶股份、百利科技、至純科技、先導(dǎo)智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、金辰股份、禾望電氣、科威爾、綠的諧波、埃斯頓
　　本周專題研究：鈣鈦礦為第三代太陽能電池，具有轉(zhuǎn)換效率高、生產(chǎn)成本低等優(yōu)勢(shì)，其核心設(shè)備包括鍍膜設(shè)備、涂布設(shè)備、激光設(shè)備及封裝設(shè)備。激光設(shè)備在鈣鈦礦制備中主要用于P1、P2、P3激光劃線及P4激光清邊，而激光劃線的能量和精度等影響鈣鈦礦從小面積電池到大面積組件的效率轉(zhuǎn)化，因此激光設(shè)備的熱控制、精度等要求較傳統(tǒng)光伏激光設(shè)備更為苛刻。鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)化逐漸加速，據(jù)我們測(cè)算，若鈣鈦礦滲透率到2030年達(dá)到50%，則鈣鈦礦設(shè)備供應(yīng)市場(chǎng)空間將突破1000億元，其中激光設(shè)備約229億元。投資方面，鈣鈦礦滲透率提升將帶動(dòng)激光設(shè)備快速放量，技術(shù)領(lǐng)先、具備激光器等核心部件自產(chǎn)能力的企業(yè)將獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，建議關(guān)注德龍激光、杰普特、大族激光等。
　　重點(diǎn)跟蹤行業(yè)：
　　鋰電設(shè)備，全球產(chǎn)能周期共振，預(yù)計(jì)21-25年年均需求超千億，國內(nèi)設(shè)備公司優(yōu)勢(shì)明顯，全面看好具備技術(shù)、產(chǎn)品和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的一二線龍頭；
　　光伏設(shè)備，設(shè)備迭代升級(jí)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈降本，HJT滲透率快速提升，同時(shí)光伏原材料價(jià)格下降有望刺激下游需求，看好電池片、組件設(shè)備龍頭；
　　換電，2025年換電站運(yùn)營空間有望達(dá)到1357.55億元，換電站運(yùn)營是換電領(lǐng)域市場(chǎng)空間最大的環(huán)節(jié)，看好換電站運(yùn)營企業(yè)；
　　儲(chǔ)能，儲(chǔ)能是構(gòu)建新型電網(wǎng)的必備基礎(chǔ)，政策利好落地，發(fā)電、用戶側(cè)推動(dòng)行業(yè)景氣度提升，看好電池、逆變器、集成等環(huán)節(jié)龍頭公司；
　　半導(dǎo)體設(shè)備，預(yù)計(jì)2030年行業(yè)需求達(dá)1400億美元，中國大陸占比提高但國產(chǎn)化率仍低，看好平臺(tái)型公司和國產(chǎn)替代有望快速突破的環(huán)節(jié)；
　　自動(dòng)化，下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛的工業(yè)耗材，市場(chǎng)規(guī)模在400億左右，預(yù)計(jì)2026年達(dá)557億元，看好受益于集中度提高和進(jìn)口替代的行業(yè)龍頭；
　　氫能源，綠氫符合碳中和要求，光伏和風(fēng)電快速發(fā)展為光伏制氫和風(fēng)電制氫奠定基礎(chǔ)，看好具備綠氫產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)的龍頭公司；
　　工程機(jī)械，強(qiáng)者恒強(qiáng)，建議關(guān)注行業(yè)龍頭，看好具備產(chǎn)品、規(guī)模和成本優(yōu)勢(shì)的整機(jī)和零部件公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　產(chǎn)品和技術(shù)迭代升級(jí)不及預(yù)期
　　海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期
　　海外復(fù)蘇不及預(yù)期、國內(nèi)需求不及預(yù)期
　　原材料價(jià)格波動(dòng)
　　零部件供應(yīng)受阻
　　客戶擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期
　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。