>> 申萬宏源-煤炭鋼鐵行業(yè)周報：港口封航導(dǎo)致庫存持續(xù)堆積，煤價高位震蕩；需求邊際改善，鋼價小幅回升-230211
| 上傳日期： |
2023/2/12 |
大小： |
1154KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
施佳瑜 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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動力煤方面，港口動力煤現(xiàn)貨價收報1015元/噸，環(huán)比下跌130元/噸。供給端，假期過后，煤炭生產(chǎn)、運輸環(huán)節(jié)陸續(xù)恢復(fù)，煤炭調(diào)入量較上周環(huán)比增加，高于去年同期水平。需求端，港口地區(qū)調(diào)出量環(huán)比增加，高于去年同期水平。調(diào)出量同比增加主要是因為隨著假期結(jié)束，下游企業(yè)開工增加；另外，受惡劣天氣影響，環(huán)渤海港口地區(qū)發(fā)生大范圍長時間封航，港口錨地船數(shù)量環(huán)比減少，港口庫存堆積。預(yù)計隨著下游非電力行業(yè)陸續(xù)開工，港口錨地船舶數(shù)量大幅攀升，需求回升，故預(yù)計動力煤價格高位運行。煉焦煤方面，產(chǎn)地?zé)捊姑簝r格穩(wěn)中有跌。供給端，蒙煤進口維持高位，澳煤持續(xù)進口；需求端，下游鋼焦企業(yè)開工回升，庫存偏低，補庫需求增加，但由于天氣偏冷導(dǎo)致開工節(jié)奏不及預(yù)期；中期來看穩(wěn)增長政策環(huán)境下基建投資增速小幅增長、房地產(chǎn)用鋼需求預(yù)期將觸底。綜合來看，預(yù)計全年鋼鐵總產(chǎn)量受壓降政策約束基本持平，但供給偏緊支撐下，焦煤價格預(yù)計將高位震蕩。我們重點推薦穩(wěn)定經(jīng)營高分紅高股息標(biāo)的中國神華、陜西煤業(yè)，高成長低估值標(biāo)的廣匯能源，以及國企改革受益標(biāo)的山西焦煤。
截至本周五HRB40020mm螺紋鋼（上海）現(xiàn)貨價4150元/噸，環(huán)比上周五上漲20元/噸。供給端，春節(jié)假期結(jié)束，工人陸續(xù)返工推動開工率有所回升，本周全國鋼材產(chǎn)量環(huán)比增加3.73%，同比增加約3.68%。需求端，節(jié)后開工使得建材成交量環(huán)比持續(xù)改善，受此影響本周五大品種鋼材表觀需求量環(huán)比增長23.58%，同比增加約8.08%。庫存端，本周鋼材庫存水平環(huán)比上升6.05%至2353萬噸。預(yù)計未來全年產(chǎn)量將維持同比不增目標(biāo)，鋼鐵供給端增幅有限，但地產(chǎn)融資改善等政策下，需求端有望邊際改善，故預(yù)計后續(xù)鋼價偏強震蕩。普鋼方面推薦以板材為主的低估值標(biāo)的華菱鋼鐵，特鋼關(guān)注不銹鋼冷軋龍頭標(biāo)的甬金股份，穿越周期、業(yè)績穩(wěn)定的中信特鋼。
需求環(huán)比微增，供給環(huán)比增加，庫存環(huán)比增加，本周鐵礦價格環(huán)比下跌。本周進口61.5% PB粉礦價格環(huán)比上周下跌0.70%至852元/噸。供應(yīng)端，澳大利亞和巴西的鐵礦發(fā)運量合計約2168萬噸，環(huán)比增長11.86%，同比增長14.56%。需求端，本周日均鐵水產(chǎn)量約229萬噸，環(huán)比增加0.71%。庫存端，本周港口庫存環(huán)比增加0.71%至1.40億噸，較2022年同期下降11.8%，較2021年同期增長10.3%。在粗鋼限產(chǎn)的政策背景下，預(yù)計后續(xù)預(yù)期鐵礦石需求難以大幅增加，而供給端較為穩(wěn)定，預(yù)計鐵礦石價格承壓震蕩。
風(fēng)險提示：保供力度疊加價格管控政策力度超預(yù)期，煤炭價格下跌；鋼鐵下游需求不及預(yù)期，鋼價出現(xiàn)回落。
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