>> 申萬宏源-煤炭行業(yè)2022年年報業(yè)績前瞻：煤炭供給偏緊格局短期難扭轉(zhuǎn)，煤價中樞上移提升公司業(yè)績-230209
| 上傳日期： |
2023/2/10 |
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| 684KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
施佳瑜 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
2022年保供政策持續(xù)下，原煤產(chǎn)量增加，但國際國內(nèi)煤價倒掛導致進口量減少。2022年全國累計生產(chǎn)原煤44.96億噸，同比2021年增長9%。其中，上半年累計生產(chǎn)21.94億噸，同比增長11%；下半年合計生產(chǎn)23.02億噸，同比增長8.5%。全年煤炭進口量2.93億噸，同比下降9.2%。
22年煤價漲幅顯著。2022年港口5500大卡動力煤現(xiàn)貨均價約為1220元/噸，同比21年的857元/噸上漲約42.44%。主要產(chǎn)地中，山西、內(nèi)蒙、陜西的價格均出現(xiàn)不同程度的上漲。焦煤22年總體呈上漲態(tài)勢，但全年價格波動較大。
我們預計煤炭行業(yè)重點公司2022年年報業(yè)績情況如下：
業(yè)績超預期的公司有2個：潞安環(huán)能（2022 eps 4.69，YOY 109.27%；積極銷售下商品煤銷量大增，疊加煤價高位運行，業(yè)績大幅增長）、盤江股份（1.02，43.5%；產(chǎn)能持續(xù)釋放，受益于煤價上漲，業(yè)績增長）。
業(yè)績基本符合預期的公司有19個：中國神華（2022 eps 3.52，YOY 39.30%；行業(yè)龍頭經(jīng)營穩(wěn)健，煤炭板塊價格上漲帶動業(yè)績增長）、陜西煤業(yè)（3.66，68.11%；煤炭業(yè)務經(jīng)營平穩(wěn)，產(chǎn)能注入有望帶來業(yè)績增長）、兗礦能源（6.22，86.34%；海外煤價大幅攀升，業(yè)績彈性較大）、中煤能源（1.86，86.00%，受益于煤價上漲，公司業(yè)績改善）、廣匯能源（1.74，125.98%；產(chǎn)能爬坡疊加產(chǎn)品價格中樞顯著攀升，業(yè)績增長可期）、山西焦煤（2.06，102.71%；煤礦資產(chǎn)注入完成，公司業(yè)績彈性大）、華陽股份（2.87，94.99%，煤炭板塊業(yè)務經(jīng)營穩(wěn)健，新材料業(yè)務積極發(fā)展）、永泰能源（0.09，83.23%；置換方案落地，產(chǎn)能平穩(wěn)過渡，煤電業(yè)務穩(wěn)?。?、淮北礦業(yè)（2.93，43.63%；華東焦煤優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)商，信湖煤礦試運營，業(yè)績彈性可期）、山煤國際（3.59，44.18%；長協(xié)比例較低，公司產(chǎn)品價格中樞顯著攀升，噸毛利增長顯著）、平煤股份（2.47，95.60%；減員控本高效，煤價上漲推動業(yè)績增長）、電投能源（2.25，21.62%，鋁電業(yè)務貢獻利潤，擴大布局新能源運營成就高成長）、冀中能源（1.30，67.39%；受益于煤價大幅攀升，業(yè)績顯著增長）、晉控煤業(yè)（2.86，2.88%；受益于煤價上漲，公司業(yè)績改善）、蘭花科創(chuàng)（2.80，36.07%，煤炭、尿素等主導產(chǎn)品價格保持高位運行，產(chǎn)品銷售實現(xiàn)量價齊升）、山西焦化（1.00，104.11%，受益于煤價上漲、投資收益顯著增加）、開灤股份（1.38，21.05%；受益于煤價上漲，公司業(yè)績小幅增長）、上海能源（2.42，365.48%；焦煤價格堅挺，預計業(yè)績大幅增長）、新集能源（0.84，-10.87%；本期生產(chǎn)工作面長時間過斷層，商品煤煤質(zhì)同比下降較大）。
低于預期的公司有1個：陜西黑貓（0.14，-82.59%；焦炭價格受鋼鐵需求較差影響調(diào)整，預計業(yè)績短期承壓）。
投資分析意見：我們重點推薦穩(wěn)定經(jīng)營高分紅高股息標的中國神華、陜西煤業(yè)，高成長低估值高股息標的廣匯能源、以及國企改革受益標的山西焦煤。
風險提示：保供力度疊加價格管控政策力度超預期，煤炭價格超預期下跌。
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