>> 平安證券-海外宏觀周報(bào)：美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期回升-230212
| 上傳日期： |
2023/2/12 |
大?。?/td>
| 1180KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
鐘正生,范城愷 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
平安觀點(diǎn)：
本周焦點(diǎn)簡評(píng)：1、鮑威爾本周講話引發(fā)市場動(dòng)蕩。我們認(rèn)為，鮑威爾本次講話的信息并未超出2月會(huì)議以來的引導(dǎo)，雖然表示“美國利率可能需要走高”，但又提到“通脹下降”，且對(duì)貨幣政策選擇表現(xiàn)出靈活性。不過，強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)仍持續(xù)引發(fā)市場對(duì)加息終點(diǎn)的評(píng)估。據(jù)CMEFedwatch，截至2月11日，市場預(yù)期政策利率終點(diǎn)小幅超過5%，即預(yù)期3月和5月會(huì)議均加息一次，之后可能停止加息。未來幾個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)政策空間主要在于何時(shí)停止加息，重點(diǎn)關(guān)注5月會(huì)否加息，繼而5月會(huì)議前的經(jīng)濟(jì)和市場數(shù)據(jù)都有可能影響決策。2、多國央行宣布繼續(xù)加息。近一周，澳大利亞、墨西哥、印度、瑞典和冰島等多國央行均宣布加息決策，多數(shù)已經(jīng)或暗示緊縮放緩。我們認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)衰退信號(hào)不斷加強(qiáng)，各大央行需要在抗通脹和穩(wěn)經(jīng)濟(jì)之間把握好平衡。近兩個(gè)月，隨著通脹逐漸放緩，經(jīng)濟(jì)壓力增大，美歐央行距離暫停加息更近一步。但需要注意的是，加息停止并不一定能夠阻止經(jīng)濟(jì)衰退：一方面，當(dāng)前美歐政策利率處于“限制性水平”，理應(yīng)大幅抑制消費(fèi)和投資需求；另一方面，就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長等數(shù)據(jù)有一定滯后性，當(dāng)前的韌性未必能夠持續(xù)，可能在二、三季度連續(xù)走弱。我們?nèi)匀惶崾荆罋W經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)仍高，不應(yīng)過早判斷“軟著陸”。
海外經(jīng)濟(jì)跟蹤：1）美國2月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心初值上升至66.4，創(chuàng)一年新高，但通脹預(yù)期反彈。2）美國最新初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)一個(gè)月以來新高。3）英國第四季度GDP環(huán)比零增長，勉強(qiáng)避免技術(shù)性衰退。4）歐元區(qū)2月Sentix投資者信心指數(shù)超預(yù)期回升。
全球資產(chǎn)表現(xiàn)：1）全球股市：除意大利與日本股市收漲，其余地區(qū)股市普遍收跌。美股方面，納指、標(biāo)普500和道指整周分別跌2.4%、1.1%和跌0.2%。美股承壓，一方面，1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)提高了美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的可能性；另一方面，科技巨頭在財(cái)報(bào)季表現(xiàn)平平。2）全球債市：各期限美債利率普漲，10年與2年期美債利差再度回升。2年期美債收益率整周上漲20BP，為去年11月30日以來首次達(dá)4.50%。2月9日，2年期美債收益率一度比10年期美債收益率高出近86BP，倒掛幅度創(chuàng)下1980年代初以來之最。3）大宗商品：主要大宗商品漲跌互現(xiàn)。布倫特和WTI油價(jià)整周分別漲8.1%和8.6%，分別收于86.4和79.7美元/桶。本周油價(jià)顯著上漲的主要原因?yàn)槎砹_斯計(jì)劃減產(chǎn)。金銀現(xiàn)貨價(jià)本周分別跌0.8%和5.9%。4）外匯市場：美元指數(shù)整周漲0.56%，收于103.6，兩周累計(jì)漲1.66%。英鎊兌美元整周小漲0.08%。歐元和人民幣匯率本周在全球主要貨幣匯率中下跌幅度最大，整周分別跌1.09%和0.79%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國際地緣形勢不確定，海外經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期，海外通脹壓力超預(yù)期，海外貨幣政策超預(yù)期等。
|
|
