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深耕醫(yī)藥中間體及原料藥產(chǎn)業(yè)，行業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累豐富。公司于2007年成立，總部位于安徽天長(zhǎng)。自設(shè)立以來(lái)，公司致力于醫(yī)藥中間體、原料藥及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司早期產(chǎn)品為普侖司特、扎托布洛芬等原料藥的初級(jí)醫(yī)藥中間體及相關(guān)產(chǎn)品。隨著公司持續(xù)創(chuàng)新研發(fā)及生產(chǎn)線改進(jìn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸由初級(jí)醫(yī)藥中間體向高級(jí)醫(yī)藥中間體、原料藥及其產(chǎn)品演變。2021年9月，公司布局化學(xué)原料藥CDMO業(yè)務(wù)，致力為客戶提供化學(xué)原料藥研發(fā)及生產(chǎn)服務(wù)。生產(chǎn)商模式和貿(mào)易商模式共同發(fā)力，著力拓寬新渠道。公司主要通過(guò)向下游原料藥及制劑、其他化工品生產(chǎn)商客戶提供醫(yī)藥中間體、原料藥等產(chǎn)品，同時(shí)對(duì)貿(mào)易商公司進(jìn)行買斷式銷售。公司與多家下游客戶建立起長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，終端客戶包括韓國(guó)大熊制藥、韓國(guó)CKD、韓國(guó)日東制藥、日本住友制藥等知名醫(yī)藥企業(yè)。不斷優(yōu)化產(chǎn)品工藝，綠色清潔生產(chǎn)能力優(yōu)異。近年來(lái)公司持續(xù)關(guān)注產(chǎn)品工藝改進(jìn)，減少生產(chǎn)過(guò)程中污染物的排放，所掌握的醫(yī)藥中間體研發(fā)及核心生產(chǎn)技術(shù)，為公司的可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)為公司不斷研制高端產(chǎn)品、拓展高利潤(rùn)率市場(chǎng)提供技術(shù)支撐。營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.59億元，近3年CAGR+13.05%；2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為5644.22萬(wàn)元，近3年CAGR+3.05%；2022年毛利率37.25%，較2021年上升4.07pct；凈利率20.30%，較21年上升7.28pct。
　　發(fā)行方案：本次新股發(fā)行采用直接定價(jià)，發(fā)行價(jià)格12.62元/股，較底價(jià)上浮34.7%。初始發(fā)行規(guī)模880萬(wàn)股，占發(fā)行后總股份的22.66%。發(fā)行后預(yù)計(jì)可流通比例為44.95%，老股占可流通比例為52.11%，老股占比較高。8家機(jī)構(gòu)投資者參與戰(zhàn)略配售，包括2家私募、6家投資公司。網(wǎng)上頂格申購(gòu)量41.8萬(wàn)股，需凍結(jié)資金527.5萬(wàn)元，頂格門檻低。
　　行業(yè)情況：人口增長(zhǎng)及人口老齡化催生出巨大產(chǎn)業(yè)需求。根據(jù)聯(lián)合國(guó)發(fā)布數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年全球人口約為77億人，預(yù)計(jì)全球人口將在2050年達(dá)到97億，人口規(guī)模呈現(xiàn)持續(xù)擴(kuò)張狀態(tài)。全球人口老齡化趨勢(shì)日益顯著，老齡化人口的免疫和代謝系統(tǒng)功能減退，對(duì)藥物的依賴和消費(fèi)通常會(huì)更高。人口基數(shù)增長(zhǎng)、老齡化加劇及居民健康意識(shí)的不斷增強(qiáng)，將推動(dòng)藥品市場(chǎng)的需求不斷增長(zhǎng)，進(jìn)而催生出對(duì)醫(yī)藥中間體及原料藥市場(chǎng)的更高需求。原料藥CDMO市場(chǎng)在我國(guó)成長(zhǎng)土壤優(yōu)渥。近年來(lái)，歐美地區(qū)的制藥公司迫于成本上升和環(huán)保監(jiān)管的雙重壓力，開(kāi)始逐漸分離產(chǎn)業(yè)鏈上游的原料藥及中間體原料生產(chǎn)環(huán)節(jié)，將原料藥生產(chǎn)重心向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移。此外基于我國(guó)已修訂或制定的藥品生產(chǎn)注冊(cè)法律《中華人民共和國(guó)藥品管理法實(shí)施條例》、《中華人民共和國(guó)藥品管理法》、《藥品生產(chǎn)監(jiān)督管理辦法》和《藥品注冊(cè)管理辦法》，藥品上市許可持有人制度得以全面實(shí)施，藥品上市許可持有人可以將產(chǎn)品委托給不同的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，從而促進(jìn)了專業(yè)分工，為中國(guó)CDMO市場(chǎng)帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。
　　申購(gòu)分析意見(jiàn)：參與。國(guó)內(nèi)CDMO市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)分散，公司掌握原料藥生產(chǎn)的關(guān)鍵技術(shù)，不斷拓寬產(chǎn)品線，在合作客戶中積累良好了口碑。募投技改升級(jí)擴(kuò)充產(chǎn)能。綜合博弈面因素（發(fā)行價(jià)格、募資額、流通盤大小等），首日破發(fā)概率較低，但有一定拋壓。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：1）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；2）對(duì)外貿(mào)易波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；3）新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；4）原輔材料供應(yīng)及價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。