>> 西部證券-宏觀經(jīng)濟周報：通脹仍非當前風險點，貸款前置突顯“穩(wěn)增長”決心-230212
| 上傳日期： |
2023/2/12 |
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| 864KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
邊泉水,劉鎏,宋進朝 |
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此報告為加密報告 |
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國內(nèi)宏觀：1）“春節(jié)錯位”暫時推升CPI，PPI環(huán)比下跌延續(xù)下跌態(tài)勢。1月CPI同比增長2.1%，較12月增速1.8%回升。1月CPI環(huán)比增速0.8%和春節(jié)月份相比仍然偏低；食品價格季節(jié)性上漲；核心CPI同比增速回升。當前經(jīng)濟仍處于潛在產(chǎn)出水平之下，預計全年通脹風險有限。2）貸款大幅增長，社融仍然偏弱。1月新增貸款4.9萬億元，創(chuàng)歷史新高。尤其是新增企業(yè)中長期貸款較去年同期大幅增長，反映今年“穩(wěn)增長”政策意愿上升。但居民部門信貸增長緩慢，反映購房需求仍然疲弱。1月新增社融5.98萬億元，企業(yè)和政府債券凈融資、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票、外幣貸款均低于去年同期。1月存量社融同比增速放緩至9.4%，而M2和存款增速進一步加快，可能仍受理財產(chǎn)品贖回和資本流入影響。3）銀行間流動性偏緊，央行公開市場操作力度加大。上周R001和R007分別上升50bp和17bp至1.88%和2.08%，央行公開市場凈投放資金6020億元；1年期AAA同業(yè)存單利率上升3個bp至2.62%；10年期國債收益率上升1bp至2.90%。4）人民幣匯率小幅貶值。上周人民幣匯率上升534點至6.80元/美元。
中觀和高頻數(shù)據(jù)：1）元宵節(jié)后全國開復工率保持升勢，但整體復工情況不及去年同期。據(jù)百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計，截至2月7日，全國施工企業(yè)開復工率為38.4%，較上期（截至1月31日）提升27.9%，但比去年同期降低12.6%。多項開工率指標環(huán)比也保持了升勢。2月10日當周，滌綸長絲、螺紋鋼廠、高爐、焦爐開工率較前值分別回升8.8、2.0、1.1和0.2個百分點，地煉廠開工率較前值回落0.3個百分點。其中，螺紋鋼廠開工率、滌綸長絲開工率不及去年同期。2）新房成交面積恢復至去年農(nóng)歷同期水平，二手房市場繼續(xù)升溫。本周（2.6-2.10）30大中城市商品房成交面積周內(nèi)均值錄得39.0萬平方米，較去年農(nóng)歷同期僅回落0.5%。北京、深圳二手房日均（2.6-2.10）成交套數(shù)分別為577套和103套，環(huán)比上升10.7%、25.4%。3）城內(nèi)出行強度保持在2019年同期水平以上。2月10日當周，百度遷徙指數(shù)和百城擁堵指數(shù)較去年農(nóng)歷同期分別+17.8%、+7.0%，10大城市地鐵客運量超過2019年同期。
海外：1）美國勞動力市場新增失業(yè)人數(shù)增加。截止2月4日，當周初請失業(yè)金人數(shù)達19.6萬人（前值為18.3萬人），高于四周均值的18.93萬人。截止1月28日，美國當周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)達168.8萬人（前值為165萬人）。2）美國2月消費者信心指數(shù)再度回升。美國2月密歇根大學消費者信心指數(shù)為66.4（前值為64.9），預期指數(shù)為62.3（前值為62.7），現(xiàn)況指數(shù)為72.6（前值為68.4）。3）美國供應端壓力有所緩解。美國1月全球供應鏈壓力指數(shù)為0.95，低于前值的1.18。4）歐元區(qū)投資者信心指數(shù)繼續(xù)回升。歐元區(qū)2月Sentix投資者信心指數(shù)為-8，高于預期和前值的-12.8和-17.5。5）歐元區(qū)12月零售銷售情況下滑。歐元區(qū)12月零售銷售環(huán)比為-2.7%（前值為1.2%），同比為-2.8%（前值為-2.5%）。
大類資產(chǎn)：股市：本周股市全線走跌，國內(nèi)股指、恒生指數(shù)均下跌，主要發(fā)達國家股指不同程度回調(diào)。債市：國內(nèi)長端收益率維持震蕩，美、德、英長債收益率均上漲。匯市：美元指數(shù)上漲，發(fā)達國家貨幣兌美元表現(xiàn)分化。商品：本周大宗商品價格漲跌互現(xiàn)，其中WTI原油與布倫特原油分別上漲8.76%和8.28%。
風險提示：地緣政治風險上升，海外經(jīng)濟衰退，房地產(chǎn)市場不確定性。
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