>> 中泰證券-半導(dǎo)體行業(yè)周報：國際形勢變化，關(guān)注景氣度反轉(zhuǎn)和國產(chǎn)替代布局機遇-230212
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 1471KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王芳,楊旭,李雪峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場整體下行，半導(dǎo)體指數(shù)下跌0.2%
本周（2023/2/6/-2023/2/10）市場整體下跌，滬深300指數(shù)下跌0.85%，上證綜指下跌0.12%，深證成指下跌0.64%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.35%，中信電子上漲0.82%，半導(dǎo)體指數(shù)下跌0.20%。其中：半導(dǎo)體設(shè)計跌1.0%（富瀚微漲19.6%，必易微漲10.41%，納芯微跌8.16%），半導(dǎo)體制造跌0.4%（精測電子漲10.9%），半導(dǎo)體封測漲1.9%（晶方科技漲1.89%，華天科技漲1.94%），半導(dǎo)體材料漲0.1%（華懋科技漲5.1%，鼎龍股份跌3.4%），半導(dǎo)體設(shè)備跌0.8%（華虹半導(dǎo)體跌4.86%），功率半導(dǎo)體漲0.4%（捷捷微電漲3.1%，宏微科技跌7.6%）。
從半導(dǎo)體周期角度分析，我們認為行業(yè)在23H1有望見底，靜待板塊反轉(zhuǎn)機會。另外，隨著美國、日本對華限制進一步發(fā)酵，國內(nèi)半導(dǎo)體供應(yīng)鏈安全的重要性不斷被強化，持續(xù)看好設(shè)計、被動板塊以及國產(chǎn)替代布局機遇。
行業(yè)新聞
1）美商務(wù)部將中國電科48所等六家中國企業(yè)列入實體清單
2月10日，美國商務(wù)部工業(yè)與安全局（Bureau of Industry and Security，BIS）以支持中國軍事現(xiàn)代化為由，宣布將六家位于中國的實體列入實體清單。這六家實體包括：北京南江空天科技股份有限公司、中國電子科技集團公司第四十八研究所、東莞凌空遙感科技有限公司、銥格斯曼航空科技集團股份有限公司、廣州天海翔航空科技有限公司、山西銥格斯曼航空科技有限公司。被列入所謂實體清單(Entity List)的企業(yè)，必須獲得美國政府的授權(quán)，才能取得美國的產(chǎn)品和技術(shù)。
2）日本擬實施對華出口管制，或?qū)ⅰ?4納米以下半導(dǎo)體尖端技術(shù)”設(shè)為重點
《聯(lián)合早報》援引日本媒體消息，日本政府基本決定為防止尖端半導(dǎo)體技術(shù)被轉(zhuǎn)為軍用，將實施出口管制，并強調(diào)此舉是考慮到了中國。日本共同社4日報道，日本政府修改規(guī)定出口特定產(chǎn)品和技術(shù)之際，需要其經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)部長批準的《外匯及外國貿(mào)易法》部長令，讓作為日本強項的生產(chǎn)設(shè)備不被用于開發(fā)和生產(chǎn)半導(dǎo)體。這項部長令修正案將于近期公布，在向企業(yè)等公開征集意見后，最快今年春季啟動管制措施。
3）中芯國際召開22Q4業(yè)績說明會
全球第五大晶圓代工廠中芯國際2月9日發(fā)布了四季度財報，四季度芯片產(chǎn)能和銷量均有明顯下滑。四季度銷售收入16.21億美元，環(huán)比下降15%，毛利率為32%，符合公司預(yù)期；2022年年收入突破72億美元，同比增長34%，實現(xiàn)2021年、2022年連續(xù)兩年年增幅超過三成；2022年毛利率增長了38%，創(chuàng)歷史新高。展望2023年，行業(yè)周期尚在底部，下半年可見度依然不高，但客戶信心有些許回升。具體看來，智能手機和消費電子行業(yè)回暖需要時間，汽車行業(yè)電子增量需求可抵消部分手機和消費電子疲弱的負面影響。上半年行業(yè)周期尚在底部，外部不確定因素帶來的影響依然復(fù)雜；下半年可見度依然不高，但中芯國際感受到客戶信心的些許回升，新產(chǎn)品流片的儲備相對飽滿。
重要公告
盛美上海：2月7日發(fā)布公告，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的需要，為進一步完善公司在半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局，提升公司持續(xù)發(fā)展能力和綜合競爭優(yōu)勢，公司擬以自有資金1,673.73萬美元受讓Choi Moon-soo、Kang Young-sook和Choi Ho-yeon分別持有的Ninebell 13%、5%及2%股權(quán)。本次受讓完成后，公司將持有Ninebell 20%股權(quán)。Ninebell是公司關(guān)鍵零部件機器人手臂的主要供應(yīng)商。本次收購股權(quán)，公司旨在強化產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合，增強公司與上游供應(yīng)商的合作關(guān)系，擴大公司在行業(yè)內(nèi)的影響力，從而提升企業(yè)綜合競爭力。Ninebell為專注于生產(chǎn)機器人手臂的公司，工藝技術(shù)水平較高，是公司單片清洗設(shè)備及其他設(shè)備中傳送系統(tǒng)的機器人手臂的主要供應(yīng)商，其機器人手臂產(chǎn)品與公司產(chǎn)品具有較好的匹配性。投資Ninebell將進一步增強公司對關(guān)鍵零部件質(zhì)量的把控和供應(yīng)的穩(wěn)定性。
投資建議：持續(xù)推薦半導(dǎo)體行業(yè)具有大空間/高景氣度板塊領(lǐng)先企業(yè)。
1）MCU：看好龍頭通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整+國產(chǎn)化持續(xù)實現(xiàn)業(yè)績高增長，建議關(guān)注兆易創(chuàng)新、中穎電子等；
2）模擬：龍頭廠商料號穩(wěn)步拓展、持續(xù)受益于國產(chǎn)化，建議關(guān)注圣邦股份、思瑞浦、希荻微、杰華特等；
3）數(shù)字：看好細分下游需求景氣度旺盛以及部分賽道底部反轉(zhuǎn)邏輯，建議關(guān)注復(fù)旦微電、安路科技、瀾起科技、瑞芯微、晶晨股份、韋爾股份、卓勝微等；
4）功率：下游新能源拉動的需求高景氣仍將持續(xù)，建議關(guān)注斯達半導(dǎo)、時代電氣、宏微科技、揚杰科技、東微半導(dǎo)、士蘭微、新潔能、聞泰科技等；
5）設(shè)備&零部件：設(shè)備/零部件國產(chǎn)化空間廣，建議關(guān)注拓荊科技、北方華創(chuàng)、芯源微、華峰測控、中微公司、長川科技、富創(chuàng)精密等;
6）材料：下游需求火熱，國產(chǎn)廠商在下游客戶驗證周期加快，建議關(guān)注立昂微、江豐電子、滬硅產(chǎn)業(yè)、興森科技等。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期、產(chǎn)能瓶頸的束縛、大陸廠商技術(shù)進步不及預(yù)期、中美貿(mào)易摩擦加劇、研報使用的信息更新不及時。
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