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航運(yùn)：本周原油運(yùn)價(jià)整體表現(xiàn)一般，但是中國(guó)需求釋放拉動(dòng)VLCC運(yùn)價(jià)上行，VLCCPOOL單周成交量達(dá)32單（其中中國(guó)需求12單），且成品油輪運(yùn)價(jià)受俄成品油禁令生效影響快速回升，維持油運(yùn)23年淡季不淡的觀點(diǎn)，供需格局的改善有望帶來(lái)23-24年行業(yè)運(yùn)價(jià)中樞抬升，推薦中遠(yuǎn)海能。
　　航空機(jī)場(chǎng)：春運(yùn)進(jìn)入尾聲，國(guó)內(nèi)客流恢復(fù)至19年同期九成以上。近期限折扣的傳聞或源于國(guó)資委，如屬實(shí)，我們認(rèn)為利好行業(yè)價(jià)格恢復(fù)，標(biāo)的上或更利好民營(yíng)航司。20-22年民航飛機(jī)引進(jìn)速度大幅放緩，23年預(yù)計(jì)飛機(jī)引進(jìn)仍難以加速，行業(yè)理論供給仍將保持低增速。伴隨著疫情褪去、疫苗藥物研發(fā)加速，疊加消費(fèi)刺激政策可能陸續(xù)出臺(tái)，民航需求穩(wěn)步復(fù)蘇是大概率事件，樞紐機(jī)場(chǎng)也將顯著受益于國(guó)際線客流顯著復(fù)蘇帶來(lái)的業(yè)績(jī)修復(fù)。推薦春秋航空、吉祥航空、中國(guó)國(guó)航、上海機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)。
　　快遞：本周，全國(guó)日均快遞件量已經(jīng)穩(wěn)定在春節(jié)前的3.5億件左右的水平，快遞需求表現(xiàn)仍然比較強(qiáng)勁。近期，A股快遞公司均公布了2022年的業(yè)績(jī)預(yù)告，雖然全年受到疫情反復(fù)影響，但是得益于競(jìng)爭(zhēng)緩和或者自身經(jīng)營(yíng)優(yōu)化，順豐、圓通和申通在2022年均實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)大幅改善?？紤]到2023年宏觀經(jīng)濟(jì)和商務(wù)活動(dòng)恢復(fù)、居民消費(fèi)復(fù)蘇以及快遞經(jīng)營(yíng)效率提升，疊加22年快遞需求低基數(shù)，我們預(yù)測(cè)快遞需求增長(zhǎng)大概率恢復(fù)至雙位數(shù)以上，首推順豐控股和圓通速遞，重點(diǎn)關(guān)注韻達(dá)股份。
　　物流：化工物流方面，密爾克衛(wèi)GDR發(fā)行事項(xiàng)獲得受理，后續(xù)GDR若發(fā)行順利，對(duì)公司海外擴(kuò)張的國(guó)際化路線將大有助益，公司當(dāng)前估值水平較低、23年成長(zhǎng)性持續(xù)。永泰運(yùn)收購(gòu)紹興長(zhǎng)潤(rùn)化工100%股權(quán)，紹興長(zhǎng)潤(rùn)擁有杭州灣上虞經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)、面積26,666.00平方米的國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)，規(guī)劃逐步簡(jiǎn)稱(chēng)甲乙丙類(lèi)?；穫}(cāng)庫(kù)及配套建筑物。當(dāng)前該地塊倉(cāng)庫(kù)及建筑尚處于建設(shè)階段，未來(lái)投用之后有望成為公司全國(guó)倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)的重要節(jié)點(diǎn)，強(qiáng)化成長(zhǎng)性。
　　嘉友國(guó)際20-22期間受中蒙貿(mào)易不暢影響，業(yè)務(wù)量較快下滑，但是期間公司將自身供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)從國(guó)內(nèi)段拓展至全程，實(shí)現(xiàn)了單位價(jià)值量的大幅提升，23年疫情影響不再，公司有望迎量?jī)r(jià)齊升，我們預(yù)計(jì)公司單噸毛利有望較疫情前提升5倍。此外，公司投資的非洲路港資產(chǎn)已于2022年開(kāi)始試運(yùn)營(yíng)，有望帶來(lái)可觀收益。預(yù)計(jì)22-25年公司復(fù)合增速近30%，當(dāng)前估值對(duì)應(yīng)23年僅14X。
　　投資建議：推薦密爾克衛(wèi)、永泰運(yùn)、中國(guó)國(guó)航、春秋航空、吉祥航空、順豐控股、嘉友國(guó)際、中遠(yuǎn)海能、圓通速遞、韻達(dá)股份、上海機(jī)場(chǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，疫情反復(fù)，油價(jià)匯率劇烈波動(dòng)