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近期海外走弱，國(guó)內(nèi)復(fù)蘇節(jié)奏發(fā)生變化：美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的新信息是3月利率高點(diǎn)不確定，而非農(nóng)數(shù)據(jù)使得金融端擾動(dòng)加?。粐?guó)內(nèi)方面，各地基建投資項(xiàng)目紛紛上馬，但地產(chǎn)復(fù)工資金仍未明顯改善，鋼材表需復(fù)蘇仍待觀察，因此短期行情或進(jìn)入震蕩期，難以形成明顯趨勢(shì)。
　　黑色系近期持續(xù)震蕩，后續(xù)超預(yù)期點(diǎn)或仍來(lái)自于政策端。節(jié)后盤(pán)面沖高回落，雖然地產(chǎn)政策繼續(xù)出臺(tái)，地產(chǎn)銷售也有較明顯的改善，但節(jié)后鋼材現(xiàn)實(shí)需求并未出現(xiàn)超季節(jié)性的強(qiáng)勢(shì)?？紤]2023年穩(wěn)增長(zhǎng)中地產(chǎn)是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融、就業(yè)實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇的必要條件，地產(chǎn)支持政策不斷加碼，在國(guó)內(nèi)黑色“低庫(kù)存+低利潤(rùn)”的情況下，預(yù)計(jì)后續(xù)新機(jī)會(huì)或仍來(lái)自于情緒波動(dòng)后的多頭機(jī)會(huì)。
　　原油方面，等待反彈沽空機(jī)會(huì)。當(dāng)前美國(guó)原油繼續(xù)累庫(kù)，但俄羅斯意外減產(chǎn)對(duì)油價(jià)形成支撐。金融端，參考美聯(lián)儲(chǔ)通脹調(diào)控目標(biāo)價(jià)位，原油價(jià)格高點(diǎn)應(yīng)在77.6美元以下，結(jié)合美國(guó)戰(zhàn)略性庫(kù)存的目標(biāo)收購(gòu)價(jià)，原油價(jià)格中樞將在70美元/桶附近。
　　有色方面，關(guān)注鋅空頭機(jī)會(huì)。美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的新信息是3月利率高點(diǎn)不確定，而非農(nóng)數(shù)據(jù)使得金融端擾動(dòng)加劇；國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求進(jìn)入恢復(fù)期，但供應(yīng)端在恢復(fù)，目前看鋅的空頭機(jī)會(huì)最為明顯。鋅生產(chǎn)端利潤(rùn)充足，目前隨著鋅錠產(chǎn)量回升的預(yù)期增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)節(jié)后需求回暖較慢，鋅供需或繼續(xù)走向?qū)捤?，鋅價(jià)重心或下移。
　　貴金屬方面，考慮單邊白銀多頭或空金銀比機(jī)會(huì)。強(qiáng)調(diào)白銀的新建倉(cāng)機(jī)會(huì)，當(dāng)前倫敦金銀協(xié)會(huì)庫(kù)存為26154噸左右，大幅低于疫情前35666噸，且持續(xù)維持低位，Comex白銀期貨持倉(cāng)下降至9057噸，ETF持倉(cāng)繼續(xù)上升，與我們強(qiáng)調(diào)的軟擠倉(cāng)情況相符，同時(shí)我們構(gòu)建的白銀現(xiàn)貨短缺指數(shù)開(kāi)始反彈，因此預(yù)計(jì)白銀短期或相對(duì)黃金偏強(qiáng)，此時(shí)考慮建立白銀多單，如為規(guī)避美元指數(shù)反彈風(fēng)險(xiǎn)，可考慮空金銀