>> 申萬宏源-證券行業(yè)4Q22公募銷售保有量數(shù)據(jù)點評：券商、東財系市占率提升，中信、華泰股混保有量躋身前十-230212
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
大小： |
883KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
許旖珊 |
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此報告為加密報告 |
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事件：2/10，中基協(xié)披露4Q22股票及混合公募基金銷售保有量100強機構，及其相應非貨基銷售保有量42Q22前100強合計保有股票及混合公募規(guī)模5.65萬億元，占全部股票及混合公募保有規(guī)模的80.4%，環(huán)比下降1.99pct。
公募市場概況：權益市場回暖導致4Q22權益基金規(guī)模環(huán)比增4.5%，但債市下跌拖累債基凈值。1）4Q22非貨基15.6萬億/環(huán)比-2.0%/同比-3.2%，偏股公募7.48萬億/環(huán)比+4.5%/同比-13.4%。22年末，全市場非貨基規(guī)模15.6萬億元，同比下滑3.2%，環(huán)比9月末下降2.0%。其中，偏股基金（股票+混合）規(guī)模7.48萬億元，同比下降13.4%，環(huán)比9月末增加4.5%；債基規(guī)模4.27萬億元，同比增4.3%，環(huán)比9月末下滑18%，主因4Q22債市震蕩下行拖累債基凈值。2）4Q22權益基金份額維持凈申購。4Q22全市場非貨基份額13.6萬億份，環(huán)比下滑1.8%，同比增10.4%；其中，權益基金份額6.09萬億份，環(huán)比增4.3%，同比增7.1%（凈增4021億份）。4Q22新發(fā)偏股基金772億份，同比下降76%；2022年新發(fā)偏股基金4694億份，同比下降78%。
權益基金代銷保有量概況：券商、東財系市占率環(huán)比提升，銀行系市占率下降，預計主因4Q22偏債類混基贖回較多。4Q22前100強合計保有偏股公募規(guī)模5.65萬億元，前100強合計市占率80.4%，環(huán)比下滑199bp。按機構類型統(tǒng)計，股混代銷保有量百強中：①券商53家，合計市占率17.9%，季度環(huán)比提升102bp；中信證券、華泰證券首次躋身前十，中信證券在券商中環(huán)比增幅較大，市占率（環(huán)比）為2.01%（+46bp）。②第三方平臺16家，合計市占率20.3%，環(huán)比持平；盈米基金等在第三方中環(huán)比增幅較大，市占率（環(huán)比）為0.88%（+12bp）。③銀行26家，合計市占率41.0%，環(huán)比下降324bp。
天天基金偏股市占率6.62%/QoQ+5bp，連續(xù)7個季度環(huán)比提升（中基協(xié)從1Q21開始披露代銷保有數(shù)據(jù)），繼續(xù)縮小與前兩名差距。4Q22偏股基金代銷保有量規(guī)模CR3為23.6%，市占率前3名穩(wěn)固：招商銀行（ 8.82%/QoQ-26bp ）、螞蟻基金（8.12%/QoQ-6bp）、天天基金（6.62% /QoQ+5bp）。截至22年12月末，天天基金股混代銷保有量4657億元，較年初下降13.3%（行業(yè)較年初降幅-13.4%）；招商銀行、螞蟻基金的股混代銷保有量（較年初降幅）為6204億元（-22%）、5712億元（-22%）。
4Q22東財系（天天基金+東財證券）合計股混代銷保有市占率7.05%，環(huán)比提升8.1bp。其中，東財證券4Q22股混公募代銷保有規(guī)模299億，環(huán)比+8.3%，保有量市占率為0.43%（3Q22：0.40%），排名環(huán)比提升2位至市場第39名，位列券商中第15名。
投資分析意見：2022年居民超額儲蓄創(chuàng)下歷史最高值（全年新發(fā)權益基金份額不足4700億份，同比降8成）；隨著市場賺錢效應啟動，居民存款將繼續(xù)搬家，2023年新發(fā)基金增長彈性較大，重申強烈看好證券行業(yè)。近期全面注冊制改革征求意見，行業(yè)創(chuàng)新不斷（債券做市業(yè)務、北交所兩融業(yè)務正式開展、推出基金E賬戶APP）；同時23年券商業(yè)績改善高度確定，預計1Q23E板塊利潤同比增50%+；中期賺錢效應下存款繼續(xù)搬家，公募將迎新一輪高增期，看好重點券商估值與ROE中樞同步上行。首推東方證券，重點關注東方財富、興業(yè)證券、廣發(fā)證券、東方財富、中信建投、中信證券。
風險提示：1、若公募基金大幅凈贖回，保有量整體下降，影響代銷分傭收入；2、若流動性大幅收緊，會影響市場成交量，從而影響業(yè)績。
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