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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司拆分高機(jī)子公司重組上市，此次拆分不改變公司實(shí)控人地位，通過拆分上市可以較快讓高機(jī)板塊上市，更好地為高機(jī)業(yè)務(wù)融資，實(shí)現(xiàn)卡位發(fā)展。
　　投資要點(diǎn)：
　　投資建議：因22年工程機(jī)械行業(yè)經(jīng)歷較長時(shí)期調(diào)整，國內(nèi)房地產(chǎn)、基建開工率低，下調(diào)公司2022-24年EPS為0.26(-0.61)、0.53(-0.50)、0.67(-0.51)元，考慮到23年起重機(jī)械、混凝土機(jī)械有望逐步復(fù)蘇，高機(jī)子公司分拆上市擴(kuò)展融資渠道，給予公司2023年15倍PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至7.95元，增持。
　　事件：中聯(lián)重科公告了《拆分中聯(lián)高機(jī)重組上市的預(yù)案》，路暢科技（002813.SZ）擬以發(fā)行股份的方式購買公司控股子中聯(lián)高機(jī)100%股權(quán)并募集配套資金，發(fā)行價(jià)格確定為23.89元/股。公司擬分拆所屬子公司中聯(lián)高機(jī)，通過與路暢科技進(jìn)行重組的方式實(shí)現(xiàn)重組上市。
　　高機(jī)子公司分拆上市不改變公司實(shí)控人地位，分拆有助于高機(jī)業(yè)務(wù)卡位發(fā)展。中聯(lián)重科是此次資產(chǎn)重組的對手方路暢科技的大股東，持股53.82%，中聯(lián)重科現(xiàn)持有中聯(lián)高機(jī)64.69%的股權(quán)，拆分重組后中聯(lián)重科仍是中聯(lián)高機(jī)大股東?，F(xiàn)階段國內(nèi)高機(jī)業(yè)務(wù)高速發(fā)展，公司采取拆分上市，有望將高機(jī)業(yè)務(wù)搶先推進(jìn)資本市場，獲得更好的融資渠道，釋放估值潛力，搶占高機(jī)風(fēng)口，實(shí)現(xiàn)卡位發(fā)展。
　　高機(jī)業(yè)務(wù)全球需求穩(wěn)步提高，有望成為公司未來主要增長點(diǎn)。高空作業(yè)平臺與傳統(tǒng)工程機(jī)械不同，不綁定房地產(chǎn)市場，建筑、工業(yè)和商業(yè)領(lǐng)域皆有使用需求。21-22年公司高機(jī)營收33.5、45.5億，增速為310.8%、54.4%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.3、6.4億，增速為689%、177%，海外高機(jī)銷售已覆蓋58個(gè)國家及地區(qū)，隨著公司海外渠道的進(jìn)一步完善，預(yù)計(jì)高機(jī)業(yè)務(wù)有望成為公司主要增長點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)工程機(jī)械復(fù)蘇不及預(yù)期；公司分拆上市進(jìn)程不及預(yù)期。