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事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告
　　投資要點(diǎn)
　　2022年業(yè)績下滑主要系需求走弱、疫情影響及毛利率下降所致
　　據(jù)公司公告：預(yù)計(jì)2022年度凈利潤為22.5億元到24.5億元，同比下降60.72%到64.11%；扣非凈利潤為10億元到15億元，同比下降74.26%到82.84%。按此計(jì)算，單四季度凈利潤0.81億到2.81億，同比-84%到-46%，環(huán)比-82%到-38%。
　　主要原因：1、國內(nèi)多地疫情反復(fù)，對基建和房地產(chǎn)等領(lǐng)域項(xiàng)目開工及工程機(jī)械行業(yè)銷量均有一定沖擊；疫情也對國內(nèi)產(chǎn)品運(yùn)輸和海外物流帶來不利影響。2、房建竣工和新增開工走弱，施工量下滑，影響了工程機(jī)械的市場需求。3、鋼材、原油等原材料價(jià)格高位震蕩，工程機(jī)械行業(yè)階段性競爭加劇，公司產(chǎn)品毛利率同比有所下滑。
　　工程機(jī)械行業(yè)筑底，公司傳統(tǒng)起重機(jī)械、混凝土機(jī)械業(yè)務(wù)有望企穩(wěn)向上。
　　12月挖掘機(jī)銷量16869臺(tái)，同比下滑30%。其中出口10718臺(tái)，同比增長24%，出口銷量占比達(dá)64%（創(chuàng)近期新高）。1-12月挖掘機(jī)銷量261346臺(tái)，同比下降24%，其中出口109457臺(tái)，同比增長60%。以挖機(jī)為代表的工程機(jī)械行業(yè)有望逐漸筑底向上。預(yù)計(jì)2023年汽車起重機(jī)銷量見底、混凝土泵車銷量上行。
　　挖機(jī)、高空作業(yè)平臺(tái)等新業(yè)務(wù)放量，對公司業(yè)績貢獻(xiàn)更加明顯
　　中大噸位挖掘機(jī)產(chǎn)品可靠性、智能技術(shù)實(shí)現(xiàn)全面升級，整體市場份額持續(xù)提升，經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)向好。2022H1國內(nèi)大挖銷量提升至行業(yè)第五位，6月當(dāng)月銷量攀升至行業(yè)第三位。高空作業(yè)機(jī)械成為國內(nèi)型號(hào)最全的高空設(shè)備廠商，2022H1國內(nèi)市場份額提升至行業(yè)第一，海外銷售加速全球布局，產(chǎn)品已覆蓋71個(gè)國家和地區(qū)。2022H1礦用自卸車銷售額破億元。
　　堅(jiān)持研發(fā)投入與國際化發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)看好公司多品類布局+海外拓展公司大力投入研發(fā)，保持起重機(jī)械、混凝土機(jī)械技術(shù)優(yōu)勢，同時(shí)大力研發(fā)挖掘機(jī)、高空作業(yè)平臺(tái)等新產(chǎn)品線，布局電動(dòng)化、智能化。堅(jiān)持國際化發(fā)展戰(zhàn)略。
　　2022年上半年在國內(nèi)需求低迷的大背景下，海外收入達(dá)38.9億，同比增長41%，收入占比已達(dá)18%。未來海外占比將進(jìn)一步提升，有效平滑國內(nèi)周期。
　　工程機(jī)械為當(dāng)下優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，中國龍頭有望邁向全球龍頭
　　工程機(jī)械為中國當(dāng)下優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，中國公司能依賴規(guī)模經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、運(yùn)營效率優(yōu)勢取得全球龍頭地位。中國工程機(jī)械行業(yè)龍頭將在完成國內(nèi)的進(jìn)口替代后在全球取得相當(dāng)?shù)氖袌龇蓊~，從中國龍頭走向全球龍頭。
　　盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)2022年-2024年歸母凈利潤為24億、34億、49億元，同比增長-62%、45%、42%，PE為22、15、10倍，維持買入評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）基建投資及房屋開工不及預(yù)期；2）疫情好轉(zhuǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；