行業(yè)整體策略：低谷期已過，重視創(chuàng)新和后周期
根據(jù)我們勢能分析框架，一季度是新能源比較好的投資窗口期，光伏、電動車等主產(chǎn)業(yè)鏈有望發(fā)力；彈性方面，繼續(xù)重視新技術(shù)、新市場。
電動車與儲能產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：
1）電動車景氣度后面逐月提升，重視核心成長的階段性機會，寧德時代、華友鈷業(yè)等受益。
2）繼續(xù)重推新技術(shù)：鈉電池、固態(tài)電池等。受益的標的主要在變化較大的環(huán)節(jié)：如產(chǎn)業(yè)鏈整合能力強的電池平臺、鈉電硬碳、固態(tài)電池電解質(zhì)等。
3）重視儲能、充電服務等后周期，海外市場更好。國內(nèi)：近日工信部等八部門通知，加快新型充換電技術(shù)應用，加快“光儲充放”一體化試點應用。海外市場還處于2017年國內(nèi)市場的階段，增速和盈利能力更好。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：
1）產(chǎn)業(yè)鏈價格繼續(xù)反彈，尤其是上游環(huán)節(jié)反彈力度較大。中期看，供給擴張已帶動產(chǎn)業(yè)鏈進入松動周期，產(chǎn)業(yè)鏈價格逐步下平臺是趨勢。短期上游反彈已到相對高位，后續(xù)看繼續(xù)往下游讓利。
2）重視輔材的中期機會：POE膜、轉(zhuǎn)光膜、接線盒等。
3）重推電池片新技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈，重視鈣鈦礦、HJT等終極生態(tài)。鈣鈦礦重視變化大的增量環(huán)節(jié)：TCO玻璃、ITO靶材、丁基膠等。
風電產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：繼續(xù)低谷期布局海風，海力風電、東方電纜、恒潤股份等受益；短期起帆電纜、振江股份等彈性更好。
1）各地深遠海海風開展進度逐步明確，以示范項目推動深遠海發(fā)展。
2）漂浮式、柔性直流等邊際變化為海風長期成長打開格局。
周觀點：
?。ㄒ唬┬履茉雌嚕憾唐诘凸绕谝堰^，看好產(chǎn)品力強的龍頭企業(yè)及新技術(shù)機會
新能源汽車行業(yè)本周我們的觀點如下：
1月造車新勢力交付量同比、環(huán)比都下滑，比亞迪1月實現(xiàn)同比高增。下滑主要由春節(jié)長假等因素導致。10家公司1月共交付20.6萬輛，其中前9家合計20.1萬輛，同比+19.69%，環(huán)比-41.26%。銷量同比增速為正的有比亞迪、理想，同比+61.60%、23.42%。
短期低谷期已過，看好產(chǎn)品力強的龍頭企業(yè)。隨疫情過去消費提升+新政策+產(chǎn)品力提升，我們預計1月短期低谷已過，后面景氣度有望逐月提升。其中，比亞迪1月實現(xiàn)乘用車銷量15.02萬輛，同增61.60%。受益于價格上調(diào)以及成本下降，有望實現(xiàn)量利齊升。特斯拉23年1月的訂單是產(chǎn)量的兩倍，預計2023年Y&3內(nèi)部生產(chǎn)潛力接近200萬輛，交付量目標接近180萬。
重視新周期開啟帶來的新技術(shù)、新市場機會：
1）核心成長：技術(shù)或成本引領的一體化龍頭，寧德時代、億緯鋰能、比亞迪、華友鈷業(yè)、璞泰來、恩捷股份、天賜材料等。
2）新技術(shù)：a）鈉電池：維科技術(shù)、圣泉集團、元力股份、美聯(lián)新材、振華新材、鼎勝新材等；b）大圓柱：億緯鋰能等；c）復合電池箔：萬順新材、寶明科技等；d)固態(tài)電池：贛鋒鋰業(yè)、上海洗霸等。
3）后周期：儲能+回收等：派能科技、鵬輝能源、盛弘股份、天能股份、格林美等。
（二）光伏：硅料報價反彈有限，重視后周期、新技術(shù)等投資機會光伏行業(yè)本周我們的觀點如下：
1）短期報價反彈空間有限，難改供給擴張導致的產(chǎn)業(yè)鏈報價松動，重視組件端盈利的的邊際變化；2）重視后周期領域投資機會，主產(chǎn)業(yè)鏈報價下行，產(chǎn)業(yè)鏈利潤往中下游以及重要輔材轉(zhuǎn)移，重視石英砂、膠膜、接線盒等輔材領域的投資機會，挖掘市占率提升潛力大的企業(yè)；3）重視新技術(shù)的不斷成熟以及產(chǎn)業(yè)化的推進，重視鈣鈦礦、HJT等投資機會。
重視鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)化帶來的投資機會，如重要輔材的投資機會，如TCO玻璃、ITO靶材、丁基膠、POE膠膜等市場帶來的增量。TCO玻璃領域重視耀皮玻璃、中國玻璃（港股）、金晶科技等，ITO靶材領域重視隆華科技等，POE膠膜領域重視福斯特、賽伍技術(shù)等企業(yè)，丁基膠領域重視福斯特等企業(yè)。重視各類新封裝方案的進展，如真空玻璃等方案的進展。
標的：
1）新成長：愛旭、鈞達、億晶光電、異質(zhì)結(jié)產(chǎn)業(yè)鏈等。
2）核心成長：隆基、晶科、晶澳、天合、陽光、中環(huán)等。
3）輔材：賽伍、海優(yōu)、歐晶、福斯特、明冠等；儲能產(chǎn)業(yè)鏈。
?。ㄈ╋L電：各地海風進展積極，持續(xù)看好其長期成長性
風電行業(yè)本周我們的觀點如下：
海風近期幾個重要信息：
1）廣西遠期海風規(guī)劃空間明確。近日廣西北海舉行海風招商推介會，市長表示北海附近遠海擁有規(guī)劃20.5GW的海風場址。廣西“十四五”計劃開工海風7.5GW；目前首批競配的2.7GW中的防城港海風示范項目A場址標段一（416.5MW）EPC招標結(jié)果已經(jīng)公示，計劃24年底前全容量并網(wǎng)。對應彈性標的：起帆。
2）山東加緊海風建設，推向深遠海發(fā)展。近日《2023年山東能源工作這樣干》文章指出，山東23年推進省管海域海風項目能核盡核、能開盡開、能并盡并，開工山能集團渤中G、國家能源半島南U2等項目，建成國家能源渤中B2、國家電投半島南U1一期等項目，全年開工規(guī)模2GW。開展國管海域場址前期工作，推動海風向深遠海發(fā)展。
