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1月通脹低于預(yù)期，金融數(shù)據(jù)超預(yù)期。大類(lèi)資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>貨幣>債券。
　　宏觀要聞回顧
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：1月CPI同比2.1%，PPI同比下滑0.8%；新增社融5.98萬(wàn)億元，新增信貸4.9萬(wàn)億元，M2同比增長(zhǎng)12.6%。
　　要聞：國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)人主持召開(kāi)座談會(huì)，聽(tīng)取各界人士、基層代表對(duì)《政府工作報(bào)告（征求意見(jiàn)稿）》的意見(jiàn)建議；中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《質(zhì)量強(qiáng)國(guó)建設(shè)綱要》；央行發(fā)布《金融控股公司關(guān)聯(lián)交易管理辦法》。
　　資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
　　債市基本持平，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)分化。本周滬深300指數(shù)下跌0.85%，滬深300股指期貨下跌0.87%；焦煤期貨本周上漲2.22%，鐵礦石主力合約本周上漲1.71%；股份制銀行理財(cái)預(yù)期收益率收于1.6%，余額寶7天年化收益率下跌4BP至1.77%；十年國(guó)債收益率上行1BP至2.9%，活躍十年國(guó)債期貨本周上漲0.11%。
　　資產(chǎn)配置建議
　　資產(chǎn)配置排序：股票>大宗>貨幣>債券。2023年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞是復(fù)蘇。從增速看，根據(jù)地方政府設(shè)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，市場(chǎng)預(yù)期兩會(huì)或?qū)⑷珖?guó)經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)定在5%以上；從增長(zhǎng)內(nèi)容看，市場(chǎng)預(yù)期與此前一致，認(rèn)為2022年同比高增長(zhǎng)的基建投資和制造業(yè)投資將在2023年延續(xù)，另外受益于融資政策放松的房地產(chǎn)投資增速將較2022年明顯上升，以及疫情防控政策調(diào)整后的消費(fèi)反彈，將共同成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要?jiǎng)恿Α?月PMI指數(shù)顯示出生產(chǎn)端和居民消費(fèi)端都有較強(qiáng)的韌性和反彈動(dòng)力，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求較強(qiáng)，同時(shí)1月通脹低于預(yù)期也打開(kāi)了貨幣政策放松的空間。鑒于復(fù)蘇預(yù)期將帶動(dòng)融資需求上升，疊加本周央行在公開(kāi)市場(chǎng)凈投放7天逆回購(gòu)6020億元，和2月即將到期的3000億元MLF，市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注貨幣政策是否會(huì)在置換長(zhǎng)期資金和降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本兩方面有所安排。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球通脹回落偏慢；流動(dòng)性回流美債；全球新冠疫情不確定