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銅：銅價高位震蕩，后疫情時代消費復蘇。供應端：海外，本周加拿大第一量子公司暫停在巴拿馬一個主要港口的裝載作業(yè)；此外，南美銅礦供應持續(xù)擾動；國內，目前國內銅精礦港口庫存相對充裕，達到80.2萬噸，相對充足。需求端：市場對于消費復蘇的預期較強。汽車板塊自去年下半年表現(xiàn)一直強勁，雖然今年新能源車補貼取消，但各地促銷政策卻也接連出臺。因此，我們預期需求邊際改善較明顯，將迎來消費旺季，拉動銅需求。
　　鋁：需求開始復蘇，電解鋁累庫放緩。供應：周內貴州四川等地鋁廠逐漸開始復產，下周云南減產有望落地，國內供應端呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)。SMM預計2月國內電解鋁產量為307萬噸，環(huán)比增長4%。需求：春節(jié)期間中游開工率季節(jié)性下降，2月鋁棒等企業(yè)基本全面復工復產，下游鋁棒現(xiàn)貨交易開始活躍。雖然疊加疫情、春節(jié)，1月表觀消費好于往年春節(jié)月。庫存：國內鋁社會庫存累庫11.2萬噸，累庫速度放緩。
　　黃金：1月非農數(shù)據(jù)超預期，短期內黃金震蕩下行。上周末晚，美國公布2023年1月的非農數(shù)據(jù)，季調后新增就業(yè)人口51.7萬人，遠超預期的18.5萬人。強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)一度引起市場擔憂，黃金價格從短期高點1975美元下跌至1863美元。對此，美聯(lián)儲最新講話中表態(tài)，延續(xù)加息是必要的，具體要看后續(xù)的通脹數(shù)據(jù)，整體偏“鷹”派。我們預計短期內，受到就業(yè)數(shù)據(jù)的影響，黃金承壓；長期來看，在緊縮貨幣政策背景下，通脹將逐步回落，經濟放緩；黃金將迎來新機遇。
　　鋰：鋰鹽價格繼續(xù)下跌，靜等下游需求恢復。周內碳酸鋰價格為45.55萬元/噸，環(huán)比下降1.6%。供應：周內碳酸鋰產量為7579噸，環(huán)比增長3.5%。目前正值長協(xié)簽訂時期，鋰鹽廠挺價意愿強烈。需求：雖然1月新能源汽車產銷雙降，但比較去年春節(jié)月仍有15%左右漲幅。受春節(jié)淡季影響，下游鐵鋰廠家訂貨積極性不高，觀望情緒較濃，采購較為謹慎，三元廠家詢單增加，但僅零星成交。目前下游各廠家?guī)齑娼蛔恪?br>　　稀土：整治無序開采，供給嚴格受限。本周稀土價格回落，氧化鐠釹/氧化鏑/氧化鋱價格下跌3.52%/2.87%/1.44%，節(jié)后補庫交易或已降溫。北方稀土2月6日公告稱重啟線上競標交易，一定程度上平抑市場情緒，稀土價格趨于穩(wěn)定。整體來看2023年稀土需求將隨著經濟環(huán)境改善逐步好轉，下游磁材廠商訂單整體向好，供給方面兩大稀土集團占據(jù)稀土90%以上供給，國家加大稀土無序開采的整治力度，未來供給增量有限，稀土價格仍有上升空間。
　　銻：供需緊張，短期仍有上漲可能。本周銻錠價格繼續(xù)保持強勢，較周初上漲4.24%至86000元/噸。我們認為目前銻金屬供給正處于青黃不接的階段，一方面國內資源供給受限，增量較小，另一方面國外進口精礦短期內無法滿足供需缺口，隨著光伏領域需求持續(xù)增加，傳統(tǒng)阻燃劑等需求復蘇，短期內銻價仍有繼續(xù)上漲的可能。
　　重點關注
　　建議關注天山鋁業(yè)、云鋁股份、湖南黃金、中礦資源、中鋼天源、龍磁科技等。
　　風險提示：
　　宏觀經濟大幅波動，需求不及預期，供應釋放超預期，公司項目進度不及預期