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每日大市點(diǎn)評(píng)
　　港股連續(xù)兩周下跌，恒生指數(shù)全周下跌2.2%，恒生科指則下跌5.9%。除上周一(2月6日)恒指跳空低開外，全周余下時(shí)間主要在橫盤震蕩，恒生指數(shù)在周五(2月10日)下跌434點(diǎn)或2.1%，收?qǐng)?bào)21,190點(diǎn)，把周四(9日)的升幅全數(shù)蒸發(fā)掉。港股以題材炒作為主，市場(chǎng)總體交易機(jī)會(huì)不多，交易勝率亦不高。港股的AI概念隨著內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)示警及美股相關(guān)股份沖高回落，有開始降溫之勢(shì)，如百度(9888 HK)的股價(jià)已跌回消息公布前的水平。內(nèi)地1月CPI數(shù)據(jù)側(cè)面反映消費(fèi)需求逐漸修復(fù)，但PPI反映工業(yè)品仍處在主動(dòng)去庫(kù)存階段，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策有持續(xù)出臺(tái)的必要。隨著美聯(lián)儲(chǔ)官員陸續(xù)發(fā)表對(duì)未來(lái)利率走勢(shì)看法，市場(chǎng)逐漸修正對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期，利率期貨開始向美聯(lián)儲(chǔ)靠攏。日本政府可能提名日本央行高級(jí)官員Uchida、FSA國(guó)際事務(wù)副部長(zhǎng)Ryozo Himino為日本央行副行長(zhǎng)，市場(chǎng)關(guān)注日本央行會(huì)否在年內(nèi)結(jié)束收益曲線控制的寬松政策。盡管當(dāng)前恒指技術(shù)指標(biāo)的超買狀態(tài)已明顯緩解，但美元指數(shù)及美債無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率筑底回升、港匯貼近弱方兌換保證等因素打擊港股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。港股在缺乏催化劑下，難以出現(xiàn)單邊上漲或下跌的行情，港股將維持震蕩整理的態(tài)勢(shì)，而20,700-20,900點(diǎn)將有較大的支持。
　　內(nèi)地1月CPI與PPI增速雙雙低于預(yù)期，CPI同比+2.1%(預(yù)期+2.2%)，PPI同比-0.8%(預(yù)期-0.5%)，核心CPI同比+1.0%，仍處低水平。受春節(jié)效應(yīng)和疫情防控政策優(yōu)化調(diào)整等因素影響，居民消費(fèi)價(jià)格有所上漲。1月CPI同比增速按月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，其中食品價(jià)格同比+6.2%，漲幅比按月擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約1.13個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)品及服務(wù)CPI同比分別+2.8%及+1.0%，漲幅按月擴(kuò)0.2及0.4個(gè)百分點(diǎn)?？傮w上，受惠疫情防控政策優(yōu)化調(diào)整，春節(jié)各項(xiàng)消費(fèi)錄得積極恢復(fù)，推動(dòng)核心CPI增速回升。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍處于弱復(fù)蘇階段，尚不對(duì)物價(jià)帶來(lái)全面的上漲壓力，故無(wú)需過(guò)分擔(dān)心收緊貨幣政策的機(jī)會(huì)。
　　受國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)和國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格下行等因素影響，1月工業(yè)品價(jià)格整體繼續(xù)下降。PPI同比-0.8%，降幅按月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格同比-1.4%，降幅持平；生活資料價(jià)格同比+1.5%，漲幅按月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。PPI增速下行表示內(nèi)地工業(yè)品主動(dòng)去庫(kù)階的階段仍然持續(xù)。
　　1月金融數(shù)據(jù)指向經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，政策導(dǎo)向強(qiáng)調(diào)“靠前發(fā)力”，企業(yè)部門中長(zhǎng)期貸款是亮點(diǎn)。1月新增人民幣貸款4.9萬(wàn)億元；M1同比+6.7%，增速按月上升3個(gè)百分點(diǎn)，主要是情防控政策優(yōu)化調(diào)整打開消費(fèi)場(chǎng)景，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況改善，但房地產(chǎn)銷售依舊疲弱；M2同比+12.6%，增速按月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)政支出加快，居民存款搬家等因素支撐。M1-M2負(fù)剪刀差收窄，但M2-社融剪刀差達(dá)到3.2%，創(chuàng)有紀(jì)錄以來(lái)最高，反映信用派生能力有待改善，而房地產(chǎn)銷售能否止跌回升是決定性的關(guān)鍵。往前看，內(nèi)地解除防疫限制，打開消費(fèi)場(chǎng)景，各地人員流動(dòng)逐漸恢復(fù)，疊加各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)、保地產(chǎn)的政策陸續(xù)出臺(tái)，預(yù)計(jì)寬松的貨幣會(huì)演化為寬信用。