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主要觀點(diǎn):
　　2022年第四季度末，基金銷售渠道“百?gòu)?qiáng)”的股票+混合型公募基金保有規(guī)模合計(jì)56525億元，同比-12.51%、較三季度末環(huán)比-0.95%；非貨幣市場(chǎng)公募基金保有規(guī)模合計(jì)80079億元，同比-3.82%、季度環(huán)比-4.16%。
　　從市場(chǎng)角度，2022年第四季度公募基金保有量（產(chǎn)品份額）環(huán)比下降2.41%。其中，股票型、混合型和QDII基金分別有5.93%、3.58%、10.83%的增長(zhǎng)；債券型基金和貨幣型基金分別減少16.75%和3.16%。從指數(shù)漲跌幅可以看出，2022年第四季度，尤其是11月，中證全債指數(shù)出現(xiàn)了較大幅度波動(dòng)。
　　基金銷售“百?gòu)?qiáng)”出爐，非貨幣基金受債基拖累
　　按照股票+混合型公募基金保有規(guī)模排序，前100名銷售機(jī)構(gòu)中，有銀行26家、第三方基金銷售機(jī)構(gòu)19家、券商53家、其他2家；不同類型銷售渠道的股混基金保有規(guī)模占“百?gòu)?qiáng)”總體的比例，銀行51%、第三方基金銷售平臺(tái)26%、券商22%、其他1%。
　　股票+混合型公募基金保有規(guī)模前三名仍為招商銀行（權(quán)益類基金保有規(guī)模6204億元、qoq-1.38%）、螞蟻基金（5712億元、qoq+0.69%）、天天基金（4657億元、qoq+2.33%），后兩者的季度環(huán)比表現(xiàn)好于“百?gòu)?qiáng)”整體的季度環(huán)比（-0.95%）。
　　券商受益于ETF基金規(guī)模增長(zhǎng)
　　2022年四季度末，銀行、第三方、券商、其他的權(quán)益類基金保有規(guī)模環(huán)比變化分別為-5.92%、+1.52%、+7.62%和+39.52%；銀行、第三方、券商、其他的非貨基金保有規(guī)模環(huán)比變化分別為-1.12%、-13.12%、+4.99%、+41.19%。
　　因?yàn)榛饦I(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)口徑的“保有規(guī)?！卑ń灰姿鶊?chǎng)內(nèi)基金及參公規(guī)范的券商大集合產(chǎn)品，而前者一般只能在券商交易，所以四季度券商渠道的權(quán)益類基金保有規(guī)模受益于場(chǎng)內(nèi)ETF的份額和凈值增長(zhǎng)（分別為+4.33%和+8.98%）。
　　微觀變化：誰在逆勢(shì)突圍
　　如果說基金快速發(fā)展期，各銷售機(jī)構(gòu)比拼的是客戶資源、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)“觸達(dá)率”，那么在權(quán)益市場(chǎng)和債券市場(chǎng)均大幅波動(dòng)的2022年，基金銷售真正考驗(yàn)了投顧能力，也就是“投”資產(chǎn)配置、“顧”投資者教育乃至情緒疏導(dǎo)的綜合服務(wù)能力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　人民幣兌美元匯率大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、中美利差大幅變動(dòng)及流動(dòng)性影響；國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬松進(jìn)程不及預(yù)期；A股成交活躍度下降、上市公司經(jīng)營(yíng)的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和證券公司股東資質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)；利率超預(yù)期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。證券行業(yè)各項(xiàng)服務(wù)費(fèi)率或傭金率的超預(yù)期下降風(fēng)險(xiǎn)。