>> 華安證券-納芯微(688052)國產(chǎn)替代+新能源雙線助力，汽車半導(dǎo)體未來可期-230213
| 上傳日期： |
2023/2/14 |
大?。?/td>
| 3253KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
胡楊 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
國內(nèi)模擬芯片自給率較低，國產(chǎn)替代空間廣闊
模擬芯片下游以汽車與工控為主，由于消費(fèi)占比相對較小，所以模擬芯片市場受消費(fèi)市場疲軟需求影響較小。隨著新能源汽車、光伏、儲能等應(yīng)用的提升，相關(guān)領(lǐng)域的模擬芯片市場也將持續(xù)擴(kuò)大。雖然中國是最大的模擬芯片市場，在新能源汽車、光伏、儲能等應(yīng)用的推廣力度也大于其它國家，但是當(dāng)前本土模擬芯片自給率不足20%，具有廣闊的提升空間。本土模擬芯片企業(yè)也有望受益于國產(chǎn)替代風(fēng)潮而實(shí)現(xiàn)快速成長。
三大產(chǎn)品線相互促進(jìn)，工控車載應(yīng)用為主，共同推動公司業(yè)績提升
納芯微作為國內(nèi)領(lǐng)先的模擬芯片設(shè)計公司，產(chǎn)品主要包括信號與感知芯片、隔離與接口芯片、驅(qū)動與采樣芯片，目前在售型號1100余種，產(chǎn)品種類豐富。且應(yīng)用領(lǐng)域以風(fēng)光儲、汽車、傳統(tǒng)工業(yè)為主，受消費(fèi)疲軟需求影響較小。預(yù)計整體業(yè)績也將隨新興應(yīng)用用量的提升而持續(xù)增長。
持續(xù)研發(fā)車規(guī)級芯片，填補(bǔ)多項(xiàng)國內(nèi)空白，打開成長空間
公司是國內(nèi)少數(shù)能生產(chǎn)車載隔離芯片的企業(yè)，多項(xiàng)核心技術(shù)指標(biāo)達(dá)到或超過同業(yè)競品。且在持續(xù)擴(kuò)充車規(guī)級產(chǎn)品線，填補(bǔ)國內(nèi)空白，進(jìn)一步打開成長空間，其低功耗LDO、三態(tài)緩沖器、CAN收發(fā)器、智能隔離驅(qū)動芯片等產(chǎn)品均已送樣。未來，通過研發(fā)中心項(xiàng)目的建設(shè)，公司將開發(fā)更多產(chǎn)品品類，提升產(chǎn)品覆蓋領(lǐng)域，滿足車規(guī)級芯片市場需求的持續(xù)擴(kuò)張。并公司提高車規(guī)級產(chǎn)品技術(shù)水平，提升在國際市場的市場競爭力。
投資建議
我們預(yù)計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為3.06/4.10/5.25億元，對應(yīng)PE為104.85/78.22/61.02倍，給予公司“增持”評級。
風(fēng)險提示
上游原材料價格波動風(fēng)險、渠道及終端客戶庫存積壓風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇。
|
|
