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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　國廢市場價(jià)格先跌后穩(wěn)，打包站回收價(jià)格持續(xù)下滑；進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場需求面主導(dǎo)市場，漿價(jià)承壓下滑。紙價(jià)區(qū)間弱勢整理，市場交投一般
　　摘要：
　　維持輕工“增持”評級。特種紙產(chǎn)能不斷釋放且漿價(jià)下跌時(shí)盈利彈性最大；文化紙、白卡紙競爭格局持續(xù)改善；廢紙需求仍需宏觀支持。推薦標(biāo)的：太陽紙業(yè)、仙鶴股份、五洲特紙、華旺科技、中順潔柔、晨鳴紙業(yè)、恒安國際、百亞股份、豪悅護(hù)理、裕同科技、山鷹國際。
　　海外闊葉漿存新產(chǎn)能投放預(yù)期，針葉漿穩(wěn)定性相對較強(qiáng)；成品紙終端需求仍需宏觀經(jīng)濟(jì)支持，特種紙格局更優(yōu)且盈利彈性更取決于成本端，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化，廢紙系原材料掌控能力決定核心競爭力。廢紙：外廢禁止進(jìn)口國內(nèi)廢紙總供應(yīng)趨緊，國廢預(yù)計(jì)繼續(xù)保持相對高位運(yùn)行。木漿：闊葉漿新增產(chǎn)能供應(yīng)壓力或持續(xù)增加，針葉漿保持相對中高水平。特種紙：高景氣終端需求賽道新場景開拓增量、高附加值品類抵御周期性波動(dòng)，林漿紙一體化布局盈利中樞有望突破。白卡紙：集中度高盈利水平相對穩(wěn)健，需求端具備擴(kuò)充潛力，供給端新增產(chǎn)能較多。生活用紙：供過于求格局尚待改善，龍頭紙企渠道布局加速、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)進(jìn)行，終端產(chǎn)品競爭有所加劇。箱板瓦楞紙：廢紙成本支撐相對較強(qiáng)，終端消費(fèi)需求復(fù)蘇增長后有所減弱；近幾年新增產(chǎn)能相對有限，原材料渠道掌控能力決定未來行業(yè)地位。文化紙：國內(nèi)進(jìn)口紙?jiān)黾記_擊成品紙價(jià)格，教育雙減、能耗雙控恐影響供需，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化。
　　國廢價(jià)格先跌后穩(wěn)，打包站回收價(jià)格持續(xù)下滑。瓦楞箱板紙市場弱勢偏下運(yùn)行，白板白卡紙市場交投一般。國廢黃板紙市場價(jià)周均價(jià)1703元/噸，環(huán)比下跌1.45%。瓦楞紙120g市場周均價(jià)3255元/噸，較上期均價(jià)下調(diào)11元/噸，較上期市場由穩(wěn)定轉(zhuǎn)為下跌，環(huán)比跌幅0.34%，同比跌幅16.62%；箱板紙市場周均價(jià)4385元/噸，環(huán)比跌幅0.34%，較上周跌幅擴(kuò)大0.25%，同比跌幅10.58%。白板紙出廠含稅周均價(jià)4106元/噸，與上周持平，連續(xù)8周持平；白卡紙市場含稅周均價(jià)5200元/噸，較上周持平，連續(xù)3周持平。
　　需求面主導(dǎo)市場，漿價(jià)承壓下滑。銅版紙雙膠紙市場漲價(jià)函頻發(fā)，市場窄幅調(diào)整。生活用紙市場供需博弈，市場觀望。本周進(jìn)口針葉漿周均價(jià)7261元/噸，較上周下滑1.24%；進(jìn)口闊葉漿周均價(jià)6165元/噸，較上周下滑2.67%；進(jìn)口本色漿周均價(jià)6278元/噸，較上周下滑0.76%；進(jìn)口化機(jī)漿周均價(jià)5438元/噸，較上周上漲0.04%。銅版紙市場均價(jià)5590元/噸，環(huán)比持平，連續(xù)6周穩(wěn)定；雙膠紙市場均價(jià)6688元/噸，環(huán)比上漲0.56%。生活用紙均價(jià)7705元/噸，較上周微漲0.11%，漲幅較上周略收窄0.09%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)