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下游消費(fèi)回暖不及預(yù)期，仍需等待庫(kù)存拐點(diǎn)到來(lái)
　　美國(guó)1月非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期強(qiáng)化，美元走強(qiáng)，工業(yè)金屬承壓。1）鋁：云南地區(qū)可能面臨再次減產(chǎn)，SMM預(yù)計(jì)2月底國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能或回落至4010萬(wàn)噸附近。元宵節(jié)后下游企業(yè)復(fù)工加快，鋁加工材開工率繼續(xù)回升，但市場(chǎng)仍處于累庫(kù)狀態(tài)，庫(kù)存拐點(diǎn)仍需等待，鋁價(jià)上行空間受限。2）銅：銅精礦加工費(fèi)繼續(xù)走低，表明銅礦供應(yīng)不及預(yù)期。1月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量85.33萬(wàn)噸，低于月初估計(jì)的89.5萬(wàn)噸。下游企業(yè)復(fù)工仍在繼續(xù)，但整體弱于往年同期，線纜、銅箔企業(yè)反應(yīng)新增訂單增幅有限，整體消費(fèi)回暖不達(dá)預(yù)期，打壓銅價(jià)上漲空間。銅價(jià)料維持高位震蕩，等待庫(kù)存拐點(diǎn)到來(lái)。
　　需求不佳，鋰鹽價(jià)格保持弱勢(shì)運(yùn)行
　　本周鋰市場(chǎng)較為平靜，價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。終端需求不佳預(yù)期向上傳導(dǎo)致鋰鹽需求減弱。目前，各廠家以消耗庫(kù)存為主，市場(chǎng)較為謹(jǐn)慎，廠家觀望為主。需求端對(duì)碳酸鋰價(jià)格支撐不足，預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格維持弱勢(shì)運(yùn)行。
　　需求依然疲軟鎂價(jià)窄幅震蕩
　　本周鎂價(jià)在2萬(wàn)2附近窄幅震蕩，鎂現(xiàn)貨市場(chǎng)成交延續(xù)一般。元宵節(jié)后下游消費(fèi)繼續(xù)改善，但整體仍然偏弱，鎂價(jià)上行乏力。不過(guò)成本及供給端對(duì)價(jià)格形成支持，預(yù)計(jì)鎂價(jià)在震蕩中重心緩步上移。
　　美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期金價(jià)短期承壓
　　美國(guó)強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲(chǔ)保持加息狀態(tài)，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸及延長(zhǎng)加息時(shí)點(diǎn)預(yù)期強(qiáng)化，美債收益率回升，美元指數(shù)走強(qiáng)，黃金承壓回落。不過(guò)加息政策對(duì)經(jīng)濟(jì)影響存在滯后性，未來(lái)經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策何時(shí)轉(zhuǎn)向存在不確定性，帶來(lái)金價(jià)波動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)消費(fèi)回暖不及預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)維持當(dāng)前加息節(jié)奏。