>> 交銀國際-每日晨報-230216
| 上傳日期： |
2023/2/16 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
交銀國際 |
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作者： |
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4季度熱門內(nèi)容運(yùn)營或提升用戶淡季留存及活躍度，我們預(yù)計DAU環(huán)比凈增200萬至3.65億。
年終運(yùn)營或帶動直播收入同比增9%/環(huán)比增7%，好于此前預(yù)期，但因去年同期高基數(shù)，同比增幅較3季度收窄7個百分點。
維持4季度電商GMV增速預(yù)期（+31%），短期退單率或12月物流影響有提升，預(yù)計電商貨幣化率環(huán)比降至1.0%，對應(yīng)傭金收入同比增32%。內(nèi)循環(huán)廣告受電商大促帶動或好于我們此前預(yù)期，外循環(huán)廣告短期仍有壓力。
預(yù)計4季度調(diào)整凈虧損率同比/環(huán)比降14/2個百分點至-1%。
估值：我們微調(diào)2023年收入及調(diào)整后凈虧損預(yù)期?；?023-32年10年DCF，維持89港元目標(biāo)價，對應(yīng)2023年市銷率3倍，與內(nèi)容平臺平均市銷率一致。估算快手最低價值72港元/股（基于20倍2026年市盈率折現(xiàn)），較現(xiàn)價仍有19%提升空間，維持買入評級。
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