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核心觀點：
　　2月15日長沙銀行發(fā)布《關于股東部分股份被司法拍賣的結果公告》我們點評如下：長沙市投資控股有限公司在北京產權交易所司法拍賣中購得湖新華聯(lián)建設工程有限公司（簡稱“新華聯(lián)”）持有的長沙銀行1.39億股，拍賣成交價為10.06億元，折合每股7.23元，較最新收盤價略微折價約5%。新華聯(lián)2019年出現(xiàn)風險后，多次被動減持長沙銀行，所持股份由2019年末的2.89億股（持股比例8.46%，第二大股東）降至本次拍賣前的1.40億股，本次拍賣完成后新華聯(lián)持股降至0.01億股，持股比例降至0.03%；后續(xù)新華聯(lián)關聯(lián)方新華聯(lián)石油持有的0.47億股仍待處置。
　　股份拍賣完成對公司影響積極：（1）股東風險是投資者關注的核心問題，新華聯(lián)相關問題接近解決，估值壓制因素正在消除。（2）股份拍賣有利于公司理順股東架構，減少關聯(lián)關系；當前新華聯(lián)仍擁有1個董事會席位，由于質押比例超過50%，監(jiān)管規(guī)定要求限制其派出董事馮建軍在董事會上的表決權；股權關系理順后，隨著董事席位替換，公司經營決策將更加順暢。（3）省市兩級政府對長沙銀行支持較大，新華聯(lián)所持有的2.89億股分兩次拍賣，2021年9月拍賣的1.26億股由湖南省國資委控制的華菱集團拍得，本次拍賣的1.39億股由長沙市財政局實際控制的長沙市投資控股拍得。
　　公司著眼湖南特色生態(tài)，挖掘區(qū)域經濟潛力，零售轉型深化、深耕縣域金融、對公精準發(fā)力，客群基礎做大做優(yōu)，資產質量繼續(xù)夯實，業(yè)績釋放潛力可期。2022年業(yè)績快報基本符合投資者預期，資產質量和撥備覆蓋率均保持在行業(yè)較好水平；本次股權結構理順將打開公司估值上升的空間。預計23/24年歸母凈利潤增速分別為9.6%/12.6%，EPS分別為1.78/2.01元/股，當前股價對應23/24年PE分別為4.3X/3.8X，對應23/24年PB分別為0.50X/0.45X。綜合考慮公司近兩年的PB（LF）估值中樞、基本面情況以及行業(yè)估值水平，給予23年PB估值0.6X，合理價值9.08元/股，維持“買入”評級。
　　風險提示：（1）經濟增長超預期下滑；（2）資產質量大幅惡化；（3）政策調控超預期。