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投資要點(diǎn)
　　事件：公司披露年度業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤21-25億元，同比增加約571%-699%；扣非歸母凈利潤20-24億元，同比增加5814%-6957%。2022年Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.37-4.37億元，環(huán)比下降55%-96%；扣非凈利潤0.08-4.09億元，環(huán)比下降58%-99%。
　　預(yù)計(jì)2023年油價(jià)仍然高位運(yùn)行：供需兩端持續(xù)博弈使得2022年全球原油價(jià)格呈現(xiàn)先漲后跌、整體高位、波動(dòng)較大的態(tài)勢。其主要影響因素包括供給端的OPEC+政策執(zhí)行、俄羅斯局勢演變、美國增產(chǎn)節(jié)奏，以及需求端的美聯(lián)儲(chǔ)加息引發(fā)市場擔(dān)憂。我們認(rèn)為，2023年即便發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退，但由于美聯(lián)儲(chǔ)為了復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)將加息趨緩甚至采取降息措施、沙特主導(dǎo)的OPEC+通過控制產(chǎn)量支撐油價(jià)、非OPEC無法大規(guī)模增產(chǎn)，油價(jià)出現(xiàn)大幅暴跌可能性較小，油價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)高位運(yùn)行。
　　油服需求回暖，多因素拉動(dòng)凈利潤增長：2022年，公司各板塊主要業(yè)務(wù)線作業(yè)量和裝備使用率同比有一定程度上升，拉動(dòng)了收入上漲，有效緩解了因全球通脹和油價(jià)持續(xù)高位影響帶來的成本壓力，凈利潤實(shí)現(xiàn)飛速增長。
　　訂單有望高增，業(yè)績穩(wěn)步增長：根據(jù)2023年中海油服戰(zhàn)略指引公告，2023年預(yù)計(jì)原油需求仍將持續(xù)增長，全球上游勘探開發(fā)資本支出總量較2022年相比將增加約12.4%，其中海上勘探開發(fā)資本支出總量較2022年相比將增加約11.6%。2023年預(yù)計(jì)公司資本性開支為人民幣93億元左右，主要用于裝備投資及更新改造、技術(shù)設(shè)備更新改造及技術(shù)研發(fā)投入和基地建設(shè)等。國內(nèi)方面，受益于持續(xù)穩(wěn)定的勘探開發(fā)環(huán)境以及油氣在中國能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的重要地位，將保障一定時(shí)期內(nèi)油田服務(wù)行業(yè)景氣。根據(jù)目前公司國內(nèi)外訂單情況，預(yù)計(jì)物探采集和工程勘察服務(wù)、鉆井服務(wù)、油田技術(shù)服務(wù)和船舶服務(wù)四個(gè)板塊工作量穩(wěn)中有升。
　　“國際化”戰(zhàn)略指引，加速海外布局：公司堅(jiān)持做精亞太、做強(qiáng)中東、開拓遠(yuǎn)東、優(yōu)化歐洲、拓展美洲、做實(shí)非洲的海外發(fā)展戰(zhàn)略。2022年10月23日，公司披露其在海外市場取得重大突破，與中東地區(qū)一流國際石油公司簽署多份鉆井平臺(tái)服務(wù)長期合同，合同金額總計(jì)約人民幣140億元。項(xiàng)目實(shí)施后，公司在中東地區(qū)的海外業(yè)務(wù)服務(wù)將形成“全方位融入阿拉伯灣、全方位締結(jié)共同體”市場格局。2023年1月，公司與振華石油在伊拉克簽署東巴格達(dá)油田南段項(xiàng)目32口井鉆井為期2年總包服務(wù)合同，進(jìn)一步鞏固了中海油服在伊拉克鉆井總包一體化服務(wù)領(lǐng)域的市場份額，為推動(dòng)中海油服在伊拉克油氣合作向更寬領(lǐng)域、更深層次、更高水平發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
　　科技創(chuàng)新引領(lǐng)，技術(shù)持續(xù)突破：公司已建成了全球裝備規(guī)模最大的海上油田服務(wù)供應(yīng)商，由淺水向深水、超深水的邁進(jìn)，實(shí)現(xiàn)了從5米至3000米作業(yè)的全覆蓋。技術(shù)板塊持續(xù)取得突破，打造15條業(yè)務(wù)產(chǎn)品線、60個(gè)核心技術(shù)系列，技術(shù)覆蓋度達(dá)95%，測井、定向井、鉆井液、固井等技術(shù)達(dá)到國際領(lǐng)先水平。公司將不斷增強(qiáng)裝備實(shí)力，持續(xù)推進(jìn)科技創(chuàng)新。
　　盈利預(yù)測與投資評級(jí)：我們看好公司在行業(yè)高景氣度下業(yè)績持續(xù)增長，預(yù)測公司2022-2024年歸母凈利潤分別為24.98、35.69和44.70億元，同比增速分別為698%、43%、25%，EPS（攤?。┓謩e為0.52、0.75和0.94元/股，按照2023年2月16日收盤價(jià)對應(yīng)的PE分別為30.26、21.18和16.91倍。我們認(rèn)為公司在堅(jiān)持“國際化”和技術(shù)創(chuàng)新“一體化”發(fā)展戰(zhàn)略，盈利能力在未來有望騰飛，首次覆蓋給予“買入”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和油價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)；上游資本開支不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。