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事件：公司發(fā)布第四期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)，公司擬向激勵(lì)對象授予限制性股票1.85億股，占本激勵(lì)計(jì)劃公告時(shí)公司股本總額的2.82%。其中，首次授予限制性股票1.75億股，預(yù)留950.11萬股，授予價(jià)格為10.15元/股。
　　點(diǎn)評：
　　本次激勵(lì)計(jì)劃覆蓋范圍廣泛，有利于公司上下齊心奮力經(jīng)營。本次激勵(lì)計(jì)劃首次授予的激勵(lì)對象不超過4076人，包括公司董事、高級管理人員、中高層（基層）管理人員、核心業(yè)務(wù)人才和專業(yè)人才等，覆蓋范圍廣泛，有利激發(fā)管理層經(jīng)營活力，激活中基層生產(chǎn)斗志。
　　歸屬條件對應(yīng)公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)高成長，并追求提升整體盈利水平。本次激勵(lì)計(jì)劃分為三個(gè)歸屬期，全部歸屬的條件為：2023、2024、2025年度公司畜禽產(chǎn)品總銷售重量比2022年度分別增長20%、40%、53%，或2023年、2023-2024年、2023-2025年累計(jì)歸屬上市公司股東的凈利不低于75、160、248億元。我們利用公司2022年肉雞和生豬的銷售數(shù)據(jù)，并假設(shè)公司肉雞銷量維持平穩(wěn)以及肉雞、生豬銷售均重保持不變的情況下，若要完成總銷售重量的歸屬條件，那么公司2023、2024、2025年生豬出欄量分別需達(dá)到約2509、3228、3695萬頭，較2022年1791萬頭的出欄量分別增長約40.1%、80.2%、106.3%；三年復(fù)合增長率27.3%。同時(shí)，公司也制定以追求凈利為目標(biāo)的歸屬條件，反映公司未來在追求成長性的同時(shí)，也將持續(xù)推進(jìn)畜禽養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的降本增效工作，致力于提升整體業(yè)務(wù)的盈利水平。
　　生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)經(jīng)營能力持續(xù)改善。生豬出欄量方面，2022年公司生豬出欄1791萬頭，基本完成1800萬頭的年度出欄目標(biāo)，生豬養(yǎng)殖成本方面，2022年公司持續(xù)推進(jìn)降本增效，成本逐季下降；同時(shí)四季度末公司母豬存欄提升至140萬頭以上，有力支撐公司2023年歸屬目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。
　　盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年公司歸母凈利潤分別為50.34、147.66、116.60億元，對應(yīng)EPS分別為0.77、2.25、1.78元/股，維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)；養(yǎng)殖行業(yè)疫病風(fēng)險(xiǎn)；食品安全風(fēng)險(xiǎn)；畜禽出欄不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。