>> 信達(dá)證券-石油加工行業(yè)原油周報(bào)：國(guó)際能源署提高全球原油需求預(yù)測(cè)-230219
| 上傳日期： |
2023/2/19 |
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| 格式： |
pdf 共27頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
左前明 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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【油價(jià)回顧】截至2023年2月17日當(dāng)周，油價(jià)整體小幅下跌。本周一，美國(guó)能源部意外地宣布了一份“銷售通知”，以履行其對(duì)2015年《兩黨預(yù)算法案》和《修復(fù)美國(guó)地面運(yùn)輸法案》規(guī)定的國(guó)會(huì)授權(quán)的義務(wù)，即2023年4月1日至6月30日期間從美國(guó)石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備銷售2600萬(wàn)桶原油。本周二，沙特能源部長(zhǎng)阿卜杜勒阿齊茲親王表示，當(dāng)前歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)產(chǎn)量協(xié)議將保持不變直到年底，并稱他對(duì)中國(guó)的需求預(yù)測(cè)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。本周三，EIA最新數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)煉油廠加工量減少，成品油需求總量下降，原油庫(kù)存連續(xù)八周增長(zhǎng)，且增長(zhǎng)幅度為數(shù)年來(lái)最高。此外，本周OPEC和IEA發(fā)布最新月報(bào)，均提高了2023年全球原油需求預(yù)期，但考慮美國(guó)再次宣布釋放石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備和美國(guó)原油庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)對(duì)石油市場(chǎng)價(jià)格形成的壓力更大，本周原油價(jià)格下行。截至2023年2月17日，布倫特、WTI原油期貨結(jié)算價(jià)分別下降至83.00、76.34美元/桶。
【油價(jià)觀點(diǎn)】產(chǎn)能周期引發(fā)能源大通脹，繼續(xù)看好原油等能源資源的歷史性配置機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，無(wú)論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國(guó)頁(yè)巖油，資本開支是限制原油生產(chǎn)的主要原因。考慮全球原油長(zhǎng)期資本開支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長(zhǎng)，全球?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油緊缺問題，2022年國(guó)際油價(jià)迎來(lái)上行拐點(diǎn)，中長(zhǎng)期來(lái)看油價(jià)將長(zhǎng)期維持高位，未來(lái)3-5年能源資源有望處在景氣向上的周期，繼續(xù)堅(jiān)定看好本輪能源大通脹，繼續(xù)堅(jiān)定看好原油等能源資源在產(chǎn)能周期下的歷史性配置機(jī)會(huì)。
【原油價(jià)格板塊】截止至2023年02月17日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為83.00美元/桶，較上周下降3.39美元/桶（-3.92%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為76.34美元/桶，較上周下降3.38美元/桶（-4.24%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價(jià)為57.53美元/桶，較上周下降3.22美元/桶（-5.30%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價(jià)為69.55美元/桶，較上周下降0.65美元/桶（-0.93%）。
【海上鉆井平臺(tái)日費(fèi)板塊】截至2023年02月17日當(dāng)周，海上自升式鉆井平臺(tái)日費(fèi)為8.61萬(wàn)美元/天，較上周+84美元/天（+0.10%）；海上半潛式鉆井平臺(tái)日費(fèi)為25.49萬(wàn)美元/天，較上周+200美元/天（-0.08%）。
【美國(guó)原油供給板塊】產(chǎn)量板塊：截止至2023年02月10日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量為1230萬(wàn)桶/天，與上周持平。截止至2023年02月17日當(dāng)周，美國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)量為607臺(tái)，較上周減少2臺(tái)；美國(guó)壓裂車隊(duì)數(shù)量為272部，較上周增加6部。
【美國(guó)原油需求板塊】截止至2023年02月10日當(dāng)周，美國(guó)煉廠原油加工量為1502.7萬(wàn)桶/天，較上周減少38.3萬(wàn)桶/天，美國(guó)煉廠原油開工率為86.50%,較上周下降1.4pct。
【美國(guó)原油庫(kù)存板塊】截止至2023年02月10日當(dāng)周，美國(guó)原油總庫(kù)存為8.43億桶，較上周增加1628.3萬(wàn)桶（+1.97%）；商業(yè)原油庫(kù)存為4.71億桶，較上周增加1628.3萬(wàn)桶（+3.58%）；戰(zhàn)略原油庫(kù)存為3.72億桶，與上周持平；庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存為3971.1萬(wàn)桶，較上周增加65.9萬(wàn)桶（+1.69%）。
【美國(guó)成品油庫(kù)存板塊】截止至2023年02月10日當(dāng)周，美國(guó)汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫(kù)存分別為24192.2、1736.3、11923.7、3653.2萬(wàn)桶，較上周分別+231.6（+0.97%）、+123.8（+7.68%）、-128.5（-1.07%）、+71.4（+1.99%）萬(wàn)桶。
相關(guān)上市公司：中國(guó)海油/中國(guó)海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國(guó)石油/中國(guó)石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國(guó)石化/中國(guó)石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。
風(fēng)險(xiǎn)因素：（1）地緣政治因素對(duì)油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。（3）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險(xiǎn)。（4）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。
?。?）美國(guó)解除對(duì)伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。（6）美國(guó)對(duì)頁(yè)巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。（7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。
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