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核心觀點(diǎn)
　　本周地產(chǎn)后周期各板塊中，家具、照明電工、小家電、黑色家電、白色家電、廚房電器板塊表現(xiàn)相對強(qiáng)勢。本周滬深300指數(shù)下跌1.75%，地產(chǎn)后周期各板塊中，家具、照明電工、小家電板塊本周分別上漲1.46%、1.41%、1.11%，黑色家電、白色家電、廚房電器板塊本周分別下跌0.45%、0.63%、0.63%，分別跑贏大盤3.21pct、3.16pct、2.86pct、1.30pct、1.12pct、1.12pct；服務(wù)機(jī)器人板塊本周下跌7.78%，跑輸大盤6.03pct。
　　內(nèi)銷：本周軟體家具原材料、塑料類原材料價(jià)格下跌，金屬類原材料價(jià)格走勢分化。（1）上游原材料價(jià)格：本周軟體家具化工原材料價(jià)格下跌；與上周相比，銅價(jià)上漲0.67%，鋁、不銹鋼價(jià)格分別下跌2.06%、0.60%，ABS、PC現(xiàn)貨價(jià)格分別下跌0.83%、1.46%。（2）國內(nèi)地產(chǎn)需求：1月全國10大城市二手房交易量延續(xù)同比負(fù)增長。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的地產(chǎn)數(shù)據(jù)，2022年12月全國住宅銷售面積同比下降31.5%（11月同比下降32.5%），2022年12月住宅竣工面積同比下降5.7%（11月同比下降18.3%）；2023年1月全國10大城市二手房交易量為3.22萬套，同比下降17.8%（2022年12月同比下降12.3%）；精裝房開盤方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年12月全國精裝房開盤量約13.7萬套，同比下降54.2%（11月同比下降52.9%），2022全年累計(jì)同比下降49.0%。（3）零售跟蹤：2022年12月家具類零售額同比下降5.80%（11月同比下降4.00%），1-12月累計(jì)同比下降7.50%；12月家用電器和音像器材類零售額同比下降13.10%（11月同比下降17.30%），1-12月累計(jì)同比下降3.90%。細(xì)分品類來看，根據(jù)奧維云網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)2023年1月洗地機(jī)線上零售額延續(xù)同比正增長，同比增長22.7%。
　　出口：12月美國成屋銷售量、已開工新建私人住宅量、私人住宅營建許可數(shù)延續(xù)同比負(fù)增長。（1）海外地產(chǎn)需求：12月美國成屋銷售量、私人住宅開工量分別同比下降34.0%、21.8%，延續(xù)同比負(fù)增長；12月私人住宅營建許可數(shù)為133萬套，同比下降29.9%（11月同比下降22.4%）。（2）板塊及細(xì)分品類出口表現(xiàn)：2022年12月家具出口額延續(xù)同比負(fù)增長（-14.8%），家電出口額延續(xù)同比負(fù)增長（-21.0%）。細(xì)分品類來看，根據(jù)海關(guān)總署披露的數(shù)據(jù)，2022年12月，洗衣機(jī)、冰箱、液晶電視機(jī)、抽油煙機(jī)、電熱水壺、咖啡機(jī)、多士爐、攪拌機(jī)、面包機(jī)出口額同比增速較上月提升，其中僅電熱水壺出口額實(shí)現(xiàn)同比正增長；空調(diào)、電扇、微波爐、吸塵器、電飯鍋、電磁爐、電炒鍋、電烤箱等品類出口額同比降幅相比上月均有不同程度擴(kuò)大。從2022年全年看，僅電熱咖啡機(jī)、電炒鍋、電磁爐、電扇、電烤箱出口額同比正增長，同比增速分別為23%、14%、8%、5%、4%；其余品類年度出口額同比均有一定程度下降。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　建議優(yōu)選在新興渠道、品類融合等方面構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的地產(chǎn)后周期龍頭。建議關(guān)注品類豐富、渠道多元、產(chǎn)品力突出的定制家居龍頭索菲亞(002572，買入)、歐派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未評級)，軟體家具龍頭顧家家居(603816，未評級)；受益于掃地機(jī)、小家電等新興品類高增長，建議關(guān)注國內(nèi)掃地機(jī)器人龍頭科沃斯(603486，增持)、石頭科技(688169，買入)，持續(xù)品類創(chuàng)新的小家電龍頭九陽股份(002242，增持)、新寶股份(002705，買入)、小熊電器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地產(chǎn)銷售、竣工不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)