久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2023年2月17日，中國(guó)理財(cái)網(wǎng)公布了《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2022）》。截至2022年末，銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模27.65萬億，同比下降4.66%。
　　受債市調(diào)整影響，理財(cái)規(guī)模收縮。2022年市場(chǎng)復(fù)雜多變，理財(cái)產(chǎn)品面臨較大考驗(yàn)，凈值波動(dòng)加大。22Q4受債市調(diào)整影響，理財(cái)凈值下跌，理財(cái)產(chǎn)品遭遇贖回沖擊，理財(cái)規(guī)模大幅下降，截至22年末，銀行理財(cái)規(guī)模27.65萬億，同比下降4.66%，較22Q3下滑約10%。22年12月中旬以來，固收類理財(cái)收益率已經(jīng)顯著回升，理財(cái)負(fù)反饋基本結(jié)束。我們認(rèn)為，23年1月信貸開門紅下理財(cái)回流存款，理財(cái)規(guī)模仍然承壓，但2月以來規(guī)模已基本企穩(wěn)，23Q2或重回增長(zhǎng)通道。
　　理財(cái)公司理財(cái)規(guī)模占比超8成。截至22年末，共278家銀行和29家理財(cái)公司有存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品，其中銀行數(shù)量較22H1減少15家，理財(cái)公司數(shù)量較22H1增加5家。22年末理財(cái)公司產(chǎn)品規(guī)模22.24萬億，占全市場(chǎng)理財(cái)規(guī)模的80.4%，占比較22H1提升14.5個(gè)百分點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)，未來理財(cái)業(yè)務(wù)主要由理財(cái)公司開展，未有理財(cái)公司的中小銀行將逐步退出理財(cái)業(yè)務(wù)。
　　固收類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模占比進(jìn)一步提升。近兩年，固收類產(chǎn)品規(guī)模占比不斷提升，含權(quán)產(chǎn)品規(guī)模占比持續(xù)下降。截至2022年末，固收類、混合類、權(quán)益類產(chǎn)品占比分別為94.5%（+0.7pct）、5.1%（-0.8pct）、0.3%（+0.1pct）?，F(xiàn)金管理類理財(cái)規(guī)模為8.76萬億，占理財(cái)規(guī)模比重達(dá)31.68%，占比較21年末略降0.35個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金管理類理財(cái)規(guī)模將隨著風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的增加而穩(wěn)健增長(zhǎng)。開放式理財(cái)占比82.7%，占比較22H1略降0.62個(gè)百分點(diǎn)。
　　22H2大幅增配現(xiàn)金類資產(chǎn)，減配債券、公募基金資產(chǎn)。截至2022年末，理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)29.96萬億，投向債券、非標(biāo)債權(quán)、權(quán)益類、存款類資產(chǎn)規(guī)模占比分別為63.7%（-4.2pct）、6.5%（-0.7pct）、3.1%（-0.1pct）、17.5%（+3.4pct）。22年下半年，銀行持有債券規(guī)模下降了2.5萬億，占比從67.8%降至63.7%；其中，持有的信用債規(guī)模降了1.6萬億。年末公募基金占比2.7%，下半年占比下降了1.3個(gè)百分點(diǎn)，持有規(guī)模降了4600億。年末存款投資占比達(dá)17.5%，全年提升了6.1個(gè)百分點(diǎn)，或與理財(cái)繞道保險(xiǎn)資管做存款以及追求穩(wěn)利低波資產(chǎn)有關(guān)。
　　2022年理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為2.09%。2022年，理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益8800億元，平均收益率為2.09%。根據(jù)我們梳理，2022年，現(xiàn)金管理類、固收類、混合類和權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品平均收益率分別為2.4%、2.2%、-1.7%和-11.7%。
　　經(jīng)濟(jì)或小幅復(fù)蘇，主推優(yōu)質(zhì)銀行。積極看多銀行，把握兩條主線。我們認(rèn)為，銀行行情主要取決于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。2022年底以來，防疫顯著優(yōu)化調(diào)整，國(guó)內(nèi)消費(fèi)穩(wěn)步好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)有望走向復(fù)蘇。當(dāng)前，銀行板塊PB估值及機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例仍處于歷史低位，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)估值修復(fù)，積極看多。把握兩條主線：1）房地產(chǎn)彈性標(biāo)的，關(guān)注房企融資占比相對(duì)較高的優(yōu)質(zhì)股份行-招行、平安及興業(yè)銀行等；2）江浙優(yōu)質(zhì)城商行，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)預(yù)計(jì)仍將延續(xù)，主推江蘇、寧波、南京、杭州銀行等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化；金融讓利，息差收窄等