>> 中信建投-電力設(shè)備行業(yè)美國1月跟蹤：銷量10.2萬輛，環(huán)比+65%，滲透率9.2%創(chuàng)歷史新高-230219
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
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| 1211KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
許琳,朱玥 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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核心觀點
美國1月新能源汽車銷量10.2萬輛，同比+65%，環(huán)比-1%；滲透率9.2%，環(huán)比+1.4pct；其中純電銷量8.6萬輛，同比+74%，環(huán)比+3%，插混銷量1.6萬輛，同比+30%，環(huán)比-18%。Tesla降價并達到補貼條件，1月銷量5.4萬輛，同比+345%，市占率53%，環(huán)比+9pct，表現(xiàn)強勢。IRS更新可享受IRA補貼車型名單，進一步放寬了可獲補貼車型的適用范圍，將進一步提振需求。
具體分析
車型分布更加均衡，供給端持續(xù)豐富推動銷量快速增長。
1月美國生產(chǎn)端缺芯、供應(yīng)鏈壓力維持，熱銷車型表現(xiàn)仍強勢。本月特斯拉銷量5.4萬輛，同比+34%，環(huán)比+20%；其余車型銷量同比+122%表現(xiàn)強勢，包括雪佛蘭Bolt、大眾ID.4等表現(xiàn)亮眼。
1月美國電車新車型銷量3.6萬輛，市占率30.1%，環(huán)比-4.9pct。2021年以來美國新車型周期啟動，車型豐富度快速上升。1月雪佛蘭Chevrolet Bolt EUV銷量3702輛，排名新車型銷量第一，環(huán)比-19%；大眾ID.4銷量4043輛，排名新車型銷量第二，環(huán)比+40%。此外吉普Wrangler、福特Mustang Mach-E等在美持續(xù)熱銷，單月銷量均超2600輛。
分車型看，1月Model Y/3分別貢獻銷量3.0、2.0萬輛，環(huán)比+48.7%、+5%，合計市占率49.2%；分車企看，1月特斯拉、Stellantis、通用分別貢獻銷量5.4、0.67、0.64萬輛，環(huán)比+20%、-10%、-6%，市占率52.6%、6.5%、6.3%。
IRS更新可享受IRA補貼車型名單，適用范圍擴容，核心變化：
?、偈蹆r限制上調(diào)：特斯拉MY 5座版、福特野馬、林肯Corsair Grand Touring，及大眾ID.4全系補貼歸入SUV限制，售價上限從此前5.5萬美金上升至8萬美金。此前特斯拉MY 5座版本由于不滿足售價要求而降價1.25萬至5.35萬美金，w我們預(yù)計后續(xù)售價或有上調(diào)空間。
?、谛略鲕囆停盒略鎏厮估璏odel 3 P版，寶馬330e、X5 xDrive45e，通用雪佛蘭Bolt、Bolt EUV、凱迪拉克Lyriq，以上車型當(dāng)前零售價已均符合售價要求。
展望23年：政策端，IRA政策加持下，短期看，特斯拉Model 3/Y、通用部分車型將重獲7500美元補貼，23Q1美國銷量有望超預(yù)期；中期看，23年起美國市場有望復(fù)刻19-20年歐洲市場的爆發(fā)行情。供給端，22年受到缺芯、戰(zhàn)爭、通脹、供應(yīng)鏈緊張等影響，供給端承受一定壓力，上述因素有望于23年逐步緩解。預(yù)計美國23年新能源汽車銷量180萬輛，同比+81%。
投資建議：持續(xù)推薦海外供應(yīng)鏈標(biāo)的，重點推薦彈性較大的芳源股份和空間較大的寧德時代，建議關(guān)注富臨精工、德方納米、當(dāng)升科技、貝特瑞、天賜材料、恩捷股份、新宙邦等，以及積極推進海外建廠的國軒高科等。
風(fēng)險提示：
1）下游新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期：銷量端可能受到疫情反復(fù)、需求疲軟影響而不及預(yù)期；產(chǎn)量端可能受到上游原材料價格大幅波動、限電、疫情反復(fù)等影響不及預(yù)期，進而影響產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力和估值。
2）原材料價格上漲超預(yù)期：2021年以來原材料價格持續(xù)上漲，同時原材料價格階段性出現(xiàn)大幅波動性，價格高位及不穩(wěn)定性對于終端需求有一定影響，對產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司盈利能力影響較大。
3）鋰電產(chǎn)業(yè)鏈重點項目推進不及預(yù)期：重點項目的推進是相關(guān)公司支撐營收和利潤的關(guān)鍵，也是成長性的反映，重點項目推進不及預(yù)期將影響當(dāng)期和遠期業(yè)績，同時影響產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性。
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