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12月全社會(huì)用電增速下降至-4.6%，一、二產(chǎn)同比負(fù)增長。12月全社會(huì)用電量7784億千瓦時(shí)，同比下降4.6%，增速較11月用電增速0.4%下降5.0pcts。分一/二/三產(chǎn)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量95.2億千瓦時(shí)，同比下降8.7%；第二產(chǎn)業(yè)用電量5140億千瓦時(shí)，同比下降12.5%；第三產(chǎn)業(yè)用電量1283億千瓦時(shí)，同比上升4.9%。城鄉(xiāng)居民用電量1265.4億千瓦時(shí)，同比增長32.9%。防疫政策優(yōu)化以來，人員和各類要素流通效率改善，三產(chǎn)用電需求持續(xù)修復(fù)；12月全面放開后，感染人數(shù)快速達(dá)峰，致使一、二產(chǎn)用電增速大幅下滑，大范圍居家以及氣溫下降使得居民用電需求同比高增。
　　六大板塊：消費(fèi)、交運(yùn)板塊逆勢修復(fù)，其余四大板塊增速放緩。
　?。?） TMT板塊——12月用電同比增速為2.3%，較11月用電增速13.4%下降11.1pcts。子版塊中，電信、廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務(wù)用電需求受疫情影響較小，因而新增貢獻(xiàn)率最高，為194.6%；其余子版塊用電增速均環(huán)比下滑。
　?。?）能源板塊——12月用電量同比增長2.8%，較上月環(huán)比下降0.1pct。環(huán)渤海九港煤炭庫存量本月持續(xù)上升至2385萬噸，供給環(huán)比小幅下降而需求疲軟，供需矛盾有所緩和，反映在開采端，煤炭開采與石油和天然氣開采用電量分別同比+0.4%、-11.0%。
　?。?）地產(chǎn)周期板塊——地產(chǎn)周期板塊用電增速持續(xù)放緩，12月用電增速為-16.0%，較上月環(huán)比下降15.1pcts。子板塊中，僅房地產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)同比正增長。
　　（4）制造板塊——制造板塊用電增速為-1.8%，較11月環(huán)比下降2.6pcts。隨著各地區(qū)疫情陸續(xù)達(dá)峰，部分生產(chǎn)、運(yùn)輸環(huán)節(jié)陷入停滯。
　?。?）消費(fèi)板塊——12月用電量同比下降2.5%，降幅環(huán)比收窄1.8pcts。從細(xì)分行業(yè)看，除消費(fèi)品制造行業(yè)用電增速為-11.4%外，其余行業(yè)均實(shí)現(xiàn)同比正增長。其中批發(fā)和零售業(yè)與住宿和餐飲業(yè)用電增速環(huán)比改善幅度最大，分別上升8.6pcts和6.4pcts；人員和貨物流動(dòng)暢通后，消費(fèi)行業(yè)展現(xiàn)出修復(fù)態(tài)勢。
　　（6）交運(yùn)板塊——12月用電增速為1.8%，較上月環(huán)比增長2.1pcts，行業(yè)用電持續(xù)改善。其中道路運(yùn)輸業(yè)和其他運(yùn)輸業(yè)用電量分別同比增加6.1%、3.8%,鐵路運(yùn)輸業(yè)同比下降0.9%，降幅環(huán)比收窄。全面放開后，交運(yùn)板塊用電需求有望持續(xù)改善。
　?。?）行業(yè)分化：12月,光伏設(shè)備及元器件制造、新能源車整車制造用電量保持高增，增速分別為90.6%和65.4%，電新產(chǎn)業(yè)鏈總體延續(xù)高景氣，但光伏設(shè)備及元器件制造業(yè)用電增速有所放緩。醫(yī)療和衛(wèi)生服務(wù)用電同比高增，反映出疫情達(dá)峰使得人們看病就醫(yī)需求增加。
　　區(qū)域視角：12月，全國除湖南、廣西外用電增速均為正，用電需求有所恢復(fù)。增速超過10%的省份依次為：寧夏、青海、安徽，西部地區(qū)用電增速持續(xù)領(lǐng)漲。
　　投資建議
　　火電：建議關(guān)注火電資產(chǎn)高質(zhì)量、拓展新能源發(fā)電的龍頭企業(yè)華能國際，及區(qū)域性龍頭寶新能源等；新能源發(fā)電：建議關(guān)注新能源龍頭龍?jiān)措娏?、三峽能源。核電：建議關(guān)注龍頭企業(yè)中國核電。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新增裝機(jī)容量不及預(yù)期；下游需求景氣度不高、用電需求降低導(dǎo)致利用小時(shí)數(shù)不及預(yù)期；電力市場化進(jìn)度不及預(yù)期；煤價(jià)維持高位影響火電企業(yè)盈利；環(huán)境治理政策釋放不及預(yù)期等。