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行情回顧
　　截至2月17日，滬銅主力2303合約收盤68880元/噸，周內銅價延續(xù)窄幅震蕩整理，漲幅0.67%，主要運行區(qū)間67800-69380元。
　　邏輯觀點
　　宏觀面：美聯(lián)儲緊縮政策預期有所調整，美元指數(shù)大幅波動壓制金屬價格。本周，美國陸續(xù)公布了1月CPI和PPI通脹數(shù)據(jù)。雖然相關數(shù)據(jù)的同比漲幅繼續(xù)放緩，但明顯高于預期，環(huán)比重回上漲或漲勢加速。美聯(lián)儲理事鮑曼表示，美國通脹仍然實在太高，美聯(lián)儲需要繼續(xù)加息，直到看到抗擊高通脹取得明顯更多的進展。傾向于支持美聯(lián)儲在未來單次會議上的加息幅度為25基點，也同樣認為需要更多加息。國內，宏觀政策持續(xù)加持下，地產邊際回暖，市場信心得到一定提振。1月份，70個大中城市中，新房價格上漲的城市有36個，比上月增加21個；二手房價上漲的城市有13個，比上月增加6個。根據(jù)簡單算術平均計算，1月份全國70個城市新房價格指數(shù)環(huán)比持平，這是2022年2月以來首次出現(xiàn)止跌現(xiàn)象?；久妫恒~礦端頻繁受到干擾，情緒上利多銅價。美國礦業(yè)巨頭自由港麥克莫蘭(Freeport-McMoRan)位于印尼的銅礦格拉斯伯格(Grasberg)于上周末因暴雨導致洪水和泥石流而停產，預計該礦要到本月底才能恢復運營。庫存，仍在累積，但節(jié)奏持續(xù)放緩，市場經(jīng)濟復蘇預期支撐仍有效。本周上期所銅庫存較上周增7589噸至249598噸，已連續(xù)兩周增量放緩。
　　行情展望及投資建議
　　海外宏觀預期調整對短期市場情緒形成不利干擾，但一季度市場交易重心或仍將在國內端，尤其地產出現(xiàn)邊際好轉對市場信心形成提振，如果后期經(jīng)濟恢復預期能持續(xù)兌現(xiàn)，銅價震蕩整理后延續(xù)階段性反彈概率更大，短期基本面對價格利多大于利空，價格較難出現(xiàn)明顯下跌。下周滬銅主力波動區(qū)間參考68000-71000。
　　風險提示
　　LME庫存繼續(xù)去化引發(fā)逼倉風險；國內消費恢復不及預期。