>> 中銀證券-建筑行業(yè)周報：2023年提前批地方新增債務(wù)額度首超2萬億-230220
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
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| 1174KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
陳浩武 |
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本周建筑行業(yè)指數(shù)下跌跑贏萬得全A，細分板塊普遍下跌。2023年提前批地方新增債務(wù)額度首超2萬億。
支撐評級的要點
建筑下跌總體跑贏萬得全A，細分板塊普遍下跌：本周申萬建筑指數(shù)收盤2,099.2點，環(huán)比上周下跌1.7%，跑贏萬得全A。行業(yè)平均市凈率0.90倍，環(huán)比上周持平。細分板塊普遍下跌，其中建筑租賃下跌0.5%，跌幅最?。讳摌?gòu)板塊下跌3.4%，跌幅最大。
本周行業(yè)重點關(guān)注：財政部部長劉昆表示，為有效應(yīng)對當前財政經(jīng)濟形勢，按照中央經(jīng)濟工作會議部署，今年積極的財政政策要加力提效，適度加大財政政策擴張力度。包括：一、在財政支出強度上加力，統(tǒng)籌財政收入、財政赤字、貼息等政策工具，適度擴大財政支出規(guī)模；二、在專項債投資拉動上加力，合理安排地方政府專項債券規(guī)模，適當擴大投向領(lǐng)域和用作資本金范圍，持續(xù)形成投資拉動力；三、在推動財力下沉上加力，持續(xù)增加中央對地方轉(zhuǎn)移支付，向困難地區(qū)和欠發(fā)達地區(qū)傾斜。根據(jù)31省份2022年預(yù)算執(zhí)行情況和2023年預(yù)算草案報告，今年財政部頂格提前下達地方政府新增專項債券額度，總規(guī)模首次超過2萬億元，高達2.19萬億元，同增50%。但同時還要防范化解地方政府債務(wù)風險，壓實地方政府屬地責任，緊盯市縣加大工作力度，強化隱性債務(wù)問責和信息公開。加強地方政府融資平臺公司治理，逐步剝離政府融資功能，防范地方國有企事業(yè)單位“平臺化”。
2022年基建投資高速增長，地產(chǎn)投資同比降幅較大：2022年我國固定資產(chǎn)投資完成額為80.0萬億元，同增5.1%。其中制造業(yè)、基建、地產(chǎn)開發(fā)投資完成額分別為26.5、21.0、13.3萬億元，同比分別變動9.1%、11.5%、-10.0%。2022年制造業(yè)投資同比增速相比2021年有所下滑但總體仍保持較高增速；2022年基建投資增速顯著高于2018-2021年增速水平，房地產(chǎn)投資同比降幅較大。2022年基建投資中電力、交運、公用分別合計完成投資4.1、7.4、9.5萬億元，分別同增19.3%、9.1%、10.3%。2022年三項基建投資同比均有較明顯增長。
2022年地產(chǎn)開工、竣工及銷售情況均較為低迷：2022年百城土地成交規(guī)劃建面合計18.4億平，同減3.2%；成交樓面均價平均值為2,004.4元/平，同減24.1%；全年百城供應(yīng)土地規(guī)劃建面合計22.2億平，同減7.7%；供應(yīng)土地掛牌價格平均值為2,011.0元/平，同減16.4%?？傮w而言，2022年土地供應(yīng)和成交情況總體呈現(xiàn)量價齊減態(tài)勢，且價格降幅明顯高于建面降幅。2022年地產(chǎn)開工、竣工、銷售面積分別為12.06、8.62、13.60億平，同比分別變動-39.4%、-15.0%、-24.3%。2022年地產(chǎn)開工、竣工及銷售情況總體較為低迷，多家房地產(chǎn)企業(yè)暴雷、購房者對地產(chǎn)行業(yè)信心不足或為主要原因。2022年11月開始，房企融資端多項利好政策頻發(fā)，各省市因城施策拉動地產(chǎn)需求促進銷售，2023年地產(chǎn)銷售態(tài)勢有望轉(zhuǎn)好。
投資建議
基建板塊建議關(guān)注建筑央企龍頭中國建筑，新基建領(lǐng)域建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈逐步延伸至風電光伏領(lǐng)域的中國電建和抽水蓄能工程骨干企業(yè)中國能建；地產(chǎn)板塊推薦鋁模板領(lǐng)軍企業(yè)志特新材、具有裝配式與BIM技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢的華陽國際和發(fā)力高空作業(yè)平臺的鋼支撐租賃龍頭華鐵應(yīng)急。
評級面臨的主要風險
基建資金力度不及預(yù)期，房地產(chǎn)寬松政策發(fā)力不及預(yù)期。
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