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本周觀點(diǎn)：
　　1) 2月前兩周，乘用車批發(fā)銷量出現(xiàn)回暖跡象，我們預(yù)計(jì)2月中下旬起，消費(fèi)有望在政策和車企促銷的共同推動(dòng)下逐步修復(fù)；2)中國制造業(yè)在智能電動(dòng)化的大趨勢(shì)下，將同步發(fā)力進(jìn)口替代和走向全球。我們持續(xù)關(guān)注：傳統(tǒng)部件國產(chǎn)化替代，包括內(nèi)外飾、車燈等；技術(shù)突破帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)成長，包括域控、線控底盤、一體化壓鑄、空懸等；以及800V高壓等具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的子領(lǐng)域。3)商用車23年將迎來復(fù)蘇，看好龍頭企業(yè)盈利恢復(fù)。
　　子行業(yè)觀點(diǎn)
　　1）乘用車：23年市場競爭加劇，車企或通過價(jià)格競爭保障自身份額。我們回顧車企歷史費(fèi)用率變化發(fā)現(xiàn)：近年行業(yè)競爭格局相對(duì)穩(wěn)定，車企推行運(yùn)營提效，銷售費(fèi)率呈下降趨勢(shì)。長安、長城、比亞迪2019-9M22的平均費(fèi)率低于歷史期(2015-9M22)中樞1.1/0.04/0.4pct，低于歷史高點(diǎn)3.1/0.7/1.4pct。因此車企在過去幾年節(jié)省的銷售費(fèi)用，將給予品牌在23年實(shí)施“以價(jià)保量”戰(zhàn)略的空間。此外，車企從19年開始發(fā)力新能源車開發(fā)，研發(fā)費(fèi)率維持高位，長安、長城、比亞迪2019-9M22的研發(fā)費(fèi)率均值，高于歷史期中樞0.4/0.2/0.6pct，高于歷史低點(diǎn)1.0/1.1/1.7pct。因而車企能夠?qū)⒀邪l(fā)投入降至平均水平，為車型促銷讓出空間。2）零部件：頭部自主品牌的核心零部件供應(yīng)商，有望充分受益于強(qiáng)勢(shì)新車的推出及銷量的快速爬坡；看好海外業(yè)務(wù)營收占比較高，且已布局北美、歐洲工廠的供應(yīng)商迎來增長機(jī)會(huì)。
　　重點(diǎn)公司及動(dòng)態(tài)
　　公司推薦：1）比亞迪:23年仍是新車型大年，市占率有望繼續(xù)提升；2）星宇股份:持續(xù)受益于車燈技術(shù)升級(jí)，新能源訂單儲(chǔ)備充足，蓄力全球化配套；3）科博達(dá):底盤控制器業(yè)務(wù)發(fā)力，配套強(qiáng)勢(shì)自主品牌驅(qū)動(dòng)業(yè)績逐步兌現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行致需求不足；芯片短缺問題持續(xù)