>> 廣發(fā)證券-非銀金融行業(yè)跟蹤分析：資本市場改革深入推進，經濟復蘇保費數據回暖-230219
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
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| 1245KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳福,劉淇 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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證券：全面注冊制落地，境外上市新規(guī)和重要貨基管理新規(guī)發(fā)布，資本市場開放和規(guī)范程度進一步提升。本周滬深兩市成交額日均0.99萬億元（環(huán)比上升14.32%）；滬深兩融余額15778.09億元（環(huán)比上升0.47%）。2月17日，中國證監(jiān)會發(fā)布全面實行股票發(fā)行注冊制相關制度規(guī)則，自公布之日起施，全面注冊制下主板統(tǒng)一發(fā)行承銷制度，更加市場化的定價與更高效的資源配置效率，對承銷商的定價、銷售能力等綜合實力提出更高要求，同時，主板統(tǒng)一融資融券制度，完善市場多空平衡機制，推動兩融業(yè)務尤其是融券業(yè)務發(fā)展，業(yè)務集中度有望持續(xù)提升。同日，證監(jiān)會發(fā)布境外上市新規(guī)，完善負面清單、科學劃定監(jiān)管范圍、細化備案程序要求，支持企業(yè)融入全球化發(fā)展，尊重企業(yè)自主選擇上市板塊，對提升資本市場開放程度有重要意義。同日，證監(jiān)會協(xié)同央行發(fā)布重點貨幣市場基金管理規(guī)定，明確重要貨幣市場基金的定義及評估條件、標準、程序，有效識別重要貨幣市場基金，明確針對重要貨基的附加監(jiān)管要求和風險防控處置機制，增強抗風險能力，有利于提升貨基產品安全性，有效防范風險。個股建議關注：ADT敏感度較高的、同花順（A，與計算機組聯(lián)合覆蓋）、東方財富（A，與傳媒組聯(lián)合覆蓋）；短期業(yè)績壓制彈性較強且泛財富管理具有優(yōu)勢的東方證券（AH）、興業(yè)證券（AH）；估值低位且受益于大投行業(yè)務增長及格局優(yōu)化的中金公司（H）、中信證券（AH）。
保險：2023年保險負債端和資產端有望呈現改善趨勢，尤其是壽險板塊，建議積極關注。負債端方面，壽險如期轉暖，從1月份公布的保費數據來看，平安和國壽保費增速較2022年同期提升，在續(xù)期保費增速下滑的背景下，我們預計新單保費有望實現正增長，繼續(xù)延續(xù)壽險2023年拐點的預期，一方面生活與消費場景的恢復利好保單的銷售；再考慮目前居民儲蓄意愿較高，其他理財類產品收益率下降及凈值化趨勢等因素，保險產品剛兌的屬性在低風險的理財類產品中相對競爭力提升；另外從供給側來看，隨著代理人同比下滑規(guī)模的收斂，而代理人人均產能大幅度提升，有望彌補代理人規(guī)模的下滑，我們建議積極關注壽險龍頭及被低估的改革標的。資產端方面，當前10年期國債收益率2.89%，生產、生活和消費場景的恢復推動經濟企穩(wěn)預期，利好保險估值修復。資產和負債均出現積極因素，建議關注保險板塊，個股建議關注：中國太保（A/H）、中國人壽（A/H）、中國平安（A/H）、新華保險（A/H）、中國財險（H）、友邦保險（H）、中國人保（A/H）。
港股金融：建議關注業(yè)績增長穩(wěn)健股息率較高的江蘇租賃以及持續(xù)受益中國經濟增長與互聯(lián)互通的香港交易所。
風險提示。市場風險事件、行業(yè)政策變動與公司經營業(yè)績不達預期等。
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