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行情回顧。本周創(chuàng)業(yè)板從2545.16點(diǎn)下跌至2449.35點(diǎn)，跌幅3.76%。計(jì)算機(jī)行業(yè)-2.35%，行業(yè)排名第24，強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板，弱于上證綜指（下跌1.12%）。行業(yè)估值中位數(shù)法下PE（ttm）為62.42（剔除負(fù)值）。
　　目前板塊或處在下一波行情啟動(dòng)的前夕：截止目前，根據(jù)我們的調(diào)研反饋來(lái)看，需求端的恢復(fù)跡象比較明顯，同時(shí)很多去年Q4遞延的訂單也在積極推進(jìn)。但根據(jù)現(xiàn)有訂單還不能較好分析下游客戶結(jié)構(gòu)。同時(shí)下游客戶對(duì)于全年的預(yù)期還不清晰。結(jié)構(gòu)上，我們可以觀察到今年在信創(chuàng)、數(shù)據(jù)安全等細(xì)分領(lǐng)域的增長(zhǎng)抱有較好信心，能夠給相關(guān)個(gè)股貢獻(xiàn)相對(duì)較好的貝塔。不過(guò)，目前市場(chǎng)對(duì)全年板塊恢復(fù)的一致預(yù)期還在形成過(guò)程中，主要是對(duì)于需求側(cè)的恢復(fù)程度有一定分歧。但我們?nèi)砸⒁獾氖牵嚯x3月份的兩會(huì)時(shí)間越來(lái)越近，同去年20大之后到1月初的綱領(lǐng)性政策催化階段不同，兩會(huì)后的更具細(xì)節(jié)的國(guó)家+地方的政策+執(zhí)行方案有望落地，從而帶動(dòng)下游客戶預(yù)算和訂單的落地，這樣市場(chǎng)能夠更清晰地對(duì)全年預(yù)期的判斷。此外，我們認(rèn)為疫情因素的影響消除，疊加土地財(cái)政的同比改善，我們預(yù)計(jì)今年板塊需求側(cè)會(huì)迎來(lái)相對(duì)較好的修復(fù)。綜上，預(yù)計(jì)目前板塊處于下一波行情啟動(dòng)的前夕。
　　ChatGPT引發(fā)的AI產(chǎn)業(yè)浪潮剛剛開(kāi)始：ChatGPT不同于此前的國(guó)產(chǎn)替代和新能源，后兩者看到的更多是舊有格局的革新，而ChatGPT這類(lèi)AI技術(shù)有望帶來(lái)的是技術(shù)的革命，由此引發(fā)的產(chǎn)業(yè)浪潮還在初期。需要注意的是，目前ChatGPT已經(jīng)引發(fā)學(xué)術(shù)界、產(chǎn)業(yè)界的關(guān)注和高度重視，因此后續(xù)預(yù)計(jì)會(huì)有頂層綱領(lǐng)性政策和配套的細(xì)則持續(xù)出臺(tái)，有望帶動(dòng)整個(gè)AI行業(yè)進(jìn)入新一輪的投資周期。因此，人工智能（AI）行業(yè)依然重點(diǎn)關(guān)注的是三條主線：①下一代的大模型有望成為一個(gè)“通用操作系統(tǒng)”，因此能夠打造大模型的廠商最為受益；②大模型的訓(xùn)練數(shù)據(jù)+模型參數(shù)等的快速增長(zhǎng)必然帶來(lái)AI的基礎(chǔ)算力的高需求，從而帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的增長(zhǎng)提速；③目前國(guó)內(nèi)多個(gè)垂直領(lǐng)域的行業(yè)龍頭企業(yè)紛紛接入百度的“文心一言”，成為其生態(tài)合作伙伴。我們預(yù)計(jì)，在通用大模型落地后，“通用+垂直”的生態(tài)有望成為AI的產(chǎn)業(yè)化路徑/應(yīng)用落地的主要方式，在此基礎(chǔ)上衍生出更多新的商業(yè)模式。
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