久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀(guān)點(diǎn)
　　復(fù)工節(jié)奏提速，玻璃庫(kù)存出現(xiàn)積極信號(hào)。最近一周復(fù)工進(jìn)展有所提速，我們依然以水泥行業(yè)磨機(jī)開(kāi)工率和出貨率來(lái)衡量下游復(fù)工情況。春節(jié)至今，水泥行業(yè)磨機(jī)開(kāi)工率從3.6%恢復(fù)至32.5%；出貨率從6.9%恢復(fù)至29.8%。其中最近一周磨機(jī)開(kāi)工率從14.0%提升至32.5%，出貨率從18.7%提升至29.8%。復(fù)工節(jié)奏本周已接近往年平均水平：2018-2022年（不含2020年）春節(jié)后同期水泥磨機(jī)開(kāi)工率和出貨率分別為33.8%和44.3%，下游施工需求基本恢復(fù)正常。對(duì)于水泥行業(yè)來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為2023年的主要需求還是來(lái)自基建端，去年開(kāi)工項(xiàng)目有望在今年加快形成實(shí)物工作量，年初以來(lái)重點(diǎn)項(xiàng)目開(kāi)工數(shù)量及投資額仍然保持較高水平。近期玻璃行業(yè)基本面數(shù)據(jù)也出現(xiàn)積極變化，首先是廠(chǎng)商庫(kù)存，本周廠(chǎng)商庫(kù)存從6458萬(wàn)重箱增至6482萬(wàn)重箱，累庫(kù)速度出現(xiàn)明顯放緩，社會(huì)庫(kù)存方面，沙河社會(huì)庫(kù)存從26.1萬(wàn)噸減少為22.8萬(wàn)噸。廠(chǎng)商累庫(kù)放緩而社庫(kù)加速去庫(kù)，對(duì)當(dāng)前玻璃行業(yè)來(lái)說(shuō)是非常積極的信號(hào)，下游行業(yè)需求很可能在好轉(zhuǎn)。根據(jù)我們前期分析，預(yù)計(jì)2023年供給很可能基本持平，成本端壓力將有所緩解，而竣工端在?？⒐け＝环康尿?qū)動(dòng)下有可能小幅回暖，浮法玻璃行業(yè)整體將迎來(lái)弱復(fù)蘇。供給端和成本端通過(guò)排查上下游廠(chǎng)商投產(chǎn)計(jì)劃等數(shù)據(jù)能得出確定性相對(duì)較高的結(jié)論，但需求端竣工是否落地一直是市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的關(guān)鍵點(diǎn)。若下游下游竣工需求落地，則以浮法玻璃為代表，對(duì)應(yīng)的瓷磚、涂料、板材等細(xì)分行業(yè)23年上半年均有望迎來(lái)景氣度提升的機(jī)會(huì)。建議后續(xù)密切關(guān)注。
　　本周市場(chǎng)回顧：本周（2023/2/13-2023/2/17）建材板塊（中信）指數(shù)上升0.2%，相對(duì)滬深300收益為1.9%。年初至今，建材板塊收益率為7.5%，相較滬深300超額收益率為3.3%。上周優(yōu)選組合收益率為2.31%，相較建材指數(shù)超額收益率為3.02%，累計(jì)收益率/超額收益率4.94%/11.85%。
　　建材周度數(shù)據(jù)概述：本周全國(guó)浮法玻璃均價(jià)87.3元/重量箱，環(huán)/同比變化+5.2%/-19.9%；庫(kù)存6482萬(wàn)重量箱，環(huán)比上升2.6%，同比上漲84.7%。本周全國(guó)主流纏繞直接紗均價(jià)4150元/噸，環(huán)比持平；電子紗均價(jià)9000元/噸，環(huán)比下降8.2%。本周全國(guó)水泥市場(chǎng)平均成交價(jià)為430元/噸，環(huán)比上升1.3%。本周水泥出貨率34.8%，環(huán)比上漲13.3%；庫(kù)容比66.0%，環(huán)比下降2.0%。本周消費(fèi)建材原材料中，瀝青均價(jià)5402元/噸，環(huán)比下降1.0%；PVC均價(jià)6458元/噸，環(huán)比持平。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　傳統(tǒng)建材方面：建議關(guān)注地產(chǎn)政策落地帶來(lái)的板塊修復(fù)機(jī)會(huì)，一旦整體板塊企穩(wěn)，一線(xiàn)龍頭彈性可以值得期待，代表性標(biāo)的包括東方雨虹(002271，買(mǎi)入)，偉星新材(002372，未評(píng)級(jí))，北新建材(000786，買(mǎi)入)，堅(jiān)朗五金(002791，未評(píng)級(jí))，兔寶寶(002043，未評(píng)級(jí))，三棵樹(shù)(603737，未評(píng)級(jí))
　　新型建材領(lǐng)域：依然建議關(guān)注高純石英砂/鋰電池隔膜涂覆/藥用玻璃/光伏玻璃四個(gè)細(xì)分板塊，相關(guān)標(biāo)的包括石英股份(603688，買(mǎi)入)，凱盛科技(600552，買(mǎi)入)，壹石通(688733，增持)，力諾特玻(301188，買(mǎi)入)，山東藥玻(600529，增持)，福萊特(601865，未評(píng)級(jí))，亞瑪頓(002623，未評(píng)級(jí))。
　　建筑細(xì)分高景氣領(lǐng)域/標(biāo)的：高空租賃行業(yè)在未來(lái)2-3年依然能看到較快的行業(yè)增長(zhǎng)和滲透率的持續(xù)提升，標(biāo)的包括華鐵應(yīng)急(603300，買(mǎi)入)；受益于制造業(yè)和基建的回暖，裝配式鋼結(jié)構(gòu)相關(guān)標(biāo)的也將受益，標(biāo)的包括鴻路鋼構(gòu)(002541，增持)。
　　下周建議組合：東方雨虹，山東藥玻，華鐵應(yīng)急，石英股份，三棵樹(shù)，旗濱集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　基建/地產(chǎn)投資增速不達(dá)預(yù)期，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)