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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　全面注冊(cè)制改革重點(diǎn)支持新興科技領(lǐng)域，有助于帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)，擴(kuò)大實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資渠道，激發(fā)社會(huì)創(chuàng)新動(dòng)能，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
　　摘要：
　　投資建議：建議增持企業(yè)融資服務(wù)具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的券商和頭部PE。全面注冊(cè)制改革有助于健全資本市場(chǎng)功能、促進(jìn)直接融資比重提升，推薦企業(yè)融資服務(wù)專業(yè)性更強(qiáng)、更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的券商和頭部PE，個(gè)股推薦國(guó)金證券、四川雙馬、中信證券和中金公司H。
　　本次改革增強(qiáng)了主板上市條件的包容性，全面實(shí)行市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制，交易制度更加市場(chǎng)化、便利化，監(jiān)管分工更為明確，且明確了板塊差異化定位。1）主板與創(chuàng)業(yè)板上市條件更包容；2）優(yōu)化定價(jià)與配售機(jī)制，更好實(shí)現(xiàn)新股市場(chǎng)化發(fā)行；3）改進(jìn)主板交易制度，實(shí)現(xiàn)交易更加市場(chǎng)化便利化；4）監(jiān)管權(quán)責(zé)分工更為明確，交易所全面負(fù)責(zé)發(fā)行上市和信息披露要求的審核，證監(jiān)會(huì)基于交易所審核意見(jiàn)履行注冊(cè)程序；5）主板突出“大盤(pán)藍(lán)籌”特色，科創(chuàng)板面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求，創(chuàng)業(yè)板深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，北交所主要服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)；6）進(jìn)一步完善了再融資、并購(gòu)重組規(guī)則等。
　　本次改革重點(diǎn)支持新興科技領(lǐng)域，有助于帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)，暢通“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)。1）結(jié)合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，大力支持科技創(chuàng)新類企業(yè)發(fā)展。在此基礎(chǔ)上，提升主板發(fā)行審核效率，助力上市公司成為轉(zhuǎn)型發(fā)展“領(lǐng)跑者”；2）一級(jí)退出更加通暢，加快創(chuàng)投資金的使用效率。一二級(jí)資本聯(lián)動(dòng)，更專注于科技創(chuàng)新企業(yè)，合力推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)；3）資本市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展引導(dǎo)更多資源向新興產(chǎn)業(yè)集聚，從提供融資支持、完善公司治理等各方面推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。產(chǎn)業(yè)發(fā)展提高投資業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)資本與產(chǎn)業(yè)互哺。
　　本次改革能夠擴(kuò)大實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資渠道，激發(fā)社會(huì)創(chuàng)新動(dòng)能，提高全要素生產(chǎn)率并優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。1）我國(guó)需求收縮、供給沖擊和預(yù)期轉(zhuǎn)弱的宏觀環(huán)境和直接融資占比低的融資結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致融資不足。全面注冊(cè)制改革能夠拓展上市融資的現(xiàn)實(shí)邊界和便利程度，彌補(bǔ)融資體系的不足；2）全面注冊(cè)制改革有助于提高直接融資比例，進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)資源配置機(jī)制和股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)收益共享機(jī)制，激發(fā)社會(huì)創(chuàng)新動(dòng)動(dòng)能，助推產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)；3）全面注冊(cè)制可提高中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速，助推產(chǎn)業(yè)政策和國(guó)家科技自主安全目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益市場(chǎng)大幅下跌、政策推進(jìn)不及預(yù)期、疫情反復(fù)等。