>> 民生證券-策略專題研究-資金跟蹤系列之六十：市場(chǎng)仍面臨交易“擾動(dòng)”-230220
| 上傳日期： |
2023/2/21 |
大?。?/td>
| 3746KB |
| 格式： |
pdf 共36頁(yè) |
來(lái)源： |
民生證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
牟一凌,梅鍇 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
宏觀流動(dòng)性：上周(20230213-20230217)美元指數(shù)繼續(xù)上升，中美利差“倒掛”程度繼續(xù)加深。10Y美債名義/實(shí)際利率均上升，通脹預(yù)期繼續(xù)回升。對(duì)于海外，離岸美元流動(dòng)性邊際有所寬松(Ted利差、3個(gè)月FRA-OIS/Libor-OIS利差均收窄)。對(duì)于國(guó)內(nèi)，銀行間資金面整體先松后緊，期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)收窄。
交易熱度與波動(dòng)：市場(chǎng)整體交易熱度回升，計(jì)算機(jī)、傳媒、通信、消費(fèi)者服務(wù)、輕工等板塊交易熱度處于相對(duì)高位；各板塊波動(dòng)率均處于80%分位數(shù)以下。
機(jī)構(gòu)調(diào)研：家電、計(jì)算機(jī)、銀行、電子、建材、機(jī)械等板塊調(diào)研熱度居前，輕工、汽車、傳媒、銀行、軍工、房地產(chǎn)等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快。
分析師預(yù)測(cè)：全A的23/24年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被下調(diào)。行業(yè)上，紡服、石油石化、煤炭、建筑、鋼鐵、通信、非銀、電新、食品飲料、輕工等板塊的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均有所上調(diào)。指數(shù)上，中證500的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被上調(diào)，創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、上證50則均被下調(diào)。風(fēng)格上，中盤/小盤成長(zhǎng)、大盤/中盤/小盤價(jià)值的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被上調(diào)，大盤成長(zhǎng)則均被下調(diào)。
北上配置盤仍持續(xù)凈流入，北上交易盤則繼續(xù)凈流出。上周(20230213-20230217)北上配置盤凈買入131.63億元，交易盤凈賣出42.78億元。日度上，配置盤繼續(xù)持續(xù)凈流入；交易盤僅在周四凈流入，其余交易日均凈賣出。行業(yè)上，兩者共識(shí)在于凈買入機(jī)械、計(jì)算機(jī)、傳媒、消費(fèi)者服務(wù)、化工、通信、建材、石油石化、鋼鐵等板塊，同時(shí)凈賣出農(nóng)林牧漁、銀行、煤炭、軍工、房地產(chǎn)等行業(yè)。風(fēng)格上，配置盤與交易盤同時(shí)凈買入中盤成長(zhǎng)、中盤/小盤價(jià)值，而在其他各類風(fēng)格存在分歧。對(duì)于配置盤前三大重倉(cāng)股，配置盤分別凈買入寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)22.94億元、8.14億元，凈賣出美的集團(tuán)2.39億元。分行業(yè)看，配置盤在醫(yī)藥、傳媒、通信、商貿(mào)零售、建材等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的。
兩融活躍度再度回升，仍處于2022年以來(lái)的高位。上周(20230213-20230217)兩融凈買入60.64億元，主要凈買入計(jì)算機(jī)、軍工、通信、銀行、電新、傳媒、電力等板塊，凈賣出醫(yī)藥、電子、建材、消費(fèi)者服務(wù)、非銀、輕工、汽車等板塊。房地產(chǎn)、非銀、建材、食品飲料、通信、商貿(mào)零售、軍工、建筑等板塊融資買入占比均上升。風(fēng)格上，兩融主要凈買入中盤/小盤成長(zhǎng)、大盤價(jià)值。
主動(dòng)偏股基金倉(cāng)位繼續(xù)回升，以個(gè)人持有為主的ETF作為代理變量顯示：基民整體重新凈申購(gòu)基金?；诙我?guī)劃法，剔除漲跌幅因素后，主要加倉(cāng)電子、電新、計(jì)算機(jī)、有色、房地產(chǎn)、銀行等板塊，主要減倉(cāng)食品飲料、醫(yī)藥、消費(fèi)者服務(wù)、建材、輕工、家電等板塊。風(fēng)格上，主動(dòng)偏股基金的凈值收益與小盤成長(zhǎng)、大盤/小盤價(jià)值的相關(guān)性上升，與大盤/中盤成長(zhǎng)、中盤價(jià)值的相關(guān)性回落。上周新成立權(quán)益基金規(guī)模回升，其中，新成立的主動(dòng)/被動(dòng)偏股基金規(guī)模均回升。上周以個(gè)人持有為主的ETF重新被凈申購(gòu)，這意味著基民可能處于“負(fù)反饋”狀態(tài)（即“市場(chǎng)上漲，基民贖回；市場(chǎng)下跌，基民申購(gòu)”的狀態(tài)），行業(yè)上，個(gè)人持有為主的ETF中，與科技、醫(yī)藥、周期、新能源、金融地產(chǎn)、軍工等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購(gòu)，與消費(fèi)、傳媒、建筑建材等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回。結(jié)合主動(dòng)基金的行為來(lái)看：公募與其負(fù)債端(個(gè)人)的共識(shí)在于同時(shí)凈買入科技、周期、新能源、金融地產(chǎn)、軍工等板塊，凈賣出消費(fèi)、傳媒等板塊，而在醫(yī)藥、建筑建材等板塊存在分歧。另外，上周機(jī)構(gòu)持有為主的ETF繼續(xù)被明顯凈贖回，且以寬基ETF為主。綜合來(lái)看，市場(chǎng)整體的買入共識(shí)度小幅回落，在化工、通信、機(jī)械、計(jì)算機(jī)等板塊的買入共識(shí)度相對(duì)較高。值得關(guān)注的是，北上交易盤仍在“撤離”，而公募負(fù)債端同樣繼續(xù)面臨考驗(yàn)(可能主要源于機(jī)構(gòu)端的贖回，而基民則處于“上漲贖回、下跌申購(gòu)”的“負(fù)反饋”狀態(tài))，這意味市場(chǎng)在交易層面的擾動(dòng)仍在繼續(xù)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：測(cè)算誤差。
|
|
