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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　YiwuPay義支付正式發(fā)布，跨境支付推進(jìn)節(jié)奏超此前預(yù)期，義支付打通跨境人民幣支付通道，為市場(chǎng)貿(mào)易提供一體化支付解決方案，有望帶來(lái)更高業(yè)績(jī)彈性。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持。考慮到2022年一次性減免租金的影響，下調(diào)預(yù)測(cè)2022年EPS至0.2元(原0.32元)增速-17%；考慮到公司市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)近期恢復(fù)迅速，chinagoods平臺(tái)業(yè)務(wù)快速推進(jìn)，維持預(yù)測(cè)2023-24年EPS為0.38/0.44元，增速90/16%，維持目標(biāo)價(jià)7.11元，維持增持。
　　YiwuPay義支付于2月20日正式發(fā)布，跨境支付推進(jìn)節(jié)奏超此前預(yù)期，助力公司加速向國(guó)際貿(mào)易綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型。1)公司于2022年7月收購(gòu)支付牌照并獲批跨境人民幣備案資格，12月在中阿峰會(huì)前進(jìn)行試運(yùn)營(yíng)、且首單跨境人民幣貨款落地，12月9日在外交部例行記者會(huì)被給予關(guān)注與肯定；2)本次正式發(fā)布YiwuPay意味著公司擁有自己的全球支付渠道，助力上下游210萬(wàn)家中小微企業(yè)跨境支付；3)跨境支付是公司未來(lái)重心，結(jié)合數(shù)字人民幣將打造更高效的數(shù)字貿(mào)易生態(tài)，且背靠義烏當(dāng)?shù)匾?guī)模龐大的商家，其業(yè)務(wù)規(guī)模將快速增長(zhǎng)。
　　chinagoods平臺(tái)發(fā)展方向更為明晰，GMV將快速增長(zhǎng)。1)平臺(tái)當(dāng)前入駐商戶數(shù)已達(dá)到5.8萬(wàn)家，日均訪問(wèn)人數(shù)、SKU數(shù)等均亮眼，未來(lái)四大發(fā)展方向包括海外獲客、一盤好貨、市場(chǎng)升級(jí)及履約端賦能，整體思路明晰；2)GMV增長(zhǎng)迅猛，股權(quán)激勵(lì)要求2021-23年分別130/240/500億元，實(shí)際2021-22年均超預(yù)期，2023年將延續(xù)高增長(zhǎng)，整體規(guī)模向1000億元邁進(jìn)。
　　2023年業(yè)績(jī)彈性將更高，當(dāng)前估值顯著低估。1)增量一：chinagoods平臺(tái)服務(wù)費(fèi)(包括基礎(chǔ)與增值服務(wù)費(fèi))，以及數(shù)字廣告業(yè)務(wù)、金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化服務(wù)等；2)增量二：酒店/會(huì)展業(yè)務(wù)筑底向上；3)增量三：二區(qū)東市場(chǎng)(第六代市場(chǎng)的樣板)招商工作已啟動(dòng)，市場(chǎng)化機(jī)制將增厚市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的收入利潤(rùn)；4)目前市值292億元，2023年僅15倍顯著低估。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，匯率風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際物流風(fēng)險(xiǎn)等