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原材料市場出現(xiàn)反彈。隨著市場從農(nóng)歷新年假期和疫情后的復(fù)蘇，中國的大宗商品需求開始回升。中國是全球最大的原材料消費國，投資者期待已久的經(jīng)濟重啟是對大量工業(yè)商品需求強勁的先決條件。在最近幾周中國經(jīng)濟恢復(fù)受到考驗后，我們終于開始見到一些改善——旅游增加使石油消費量比去年11月的低點每天增加100萬桶和銅需求在2月達到拐點，恢復(fù)同比增長，盡管與前三年相比，節(jié)日期間金屬庫存增加幅度高于往常。另外，支撐中國大宗商品生產(chǎn)成本的動力煤價格在大幅下跌后也已企穩(wěn)。
　　需要時間消化經(jīng)濟轉(zhuǎn)強對利率的風(fēng)險。我們的基本情景是全球經(jīng)濟復(fù)蘇將帶動一輪的盈利上調(diào)，這是我們中長線的看法。在短期內(nèi)，因為連續(xù)出現(xiàn)較為強勁的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)，利率上升是對風(fēng)險資產(chǎn)有一定壓力的。但是，股票并非是給固定的息票，而是有彈性的利潤。繼一月份的強勁表現(xiàn)后，股市進入了一個整合期，新興市場因美國終端利率往上推而出現(xiàn)較大的修正。但我們認(rèn)為中港市場具良好的盈利增長故事。
　　香港2023年預(yù)算案有驚喜。財政司司長周三宣布，政府將再發(fā)一輪5千港元的消費券給有資格居民，比去年較少，但都是喜出望外。這對本地消費有幫助。另外，首置稅部分削減，有望受惠37，000個住戶。
　　密切留意港股業(yè)績公布。投資者會聚焦中港企業(yè)重啟后的首個財報季，而透過這一輪的發(fā)布就可以了解重啟帶來的盈利升幅是否能夠支撐現(xiàn)時的估值。我們會關(guān)注香港本地地產(chǎn)商如何應(yīng)對高息環(huán)境和銷售疲弱的情況；開關(guān)是否能正面影響旅游業(yè)/博彩業(yè)/航空業(yè)；銀行在高息環(huán)境下是否會出現(xiàn)更高的不良貸款比例；科技巨頭經(jīng)歷了一連串的打壓后，能否回歸增長軌道上等。