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公司是行業(yè)領(lǐng)先的工業(yè)設(shè)備智能運(yùn)維整體解決方案提供商。公司主要為工業(yè)企業(yè)提供設(shè)備狀態(tài)監(jiān)測(cè)與故障診斷系統(tǒng)，通過(guò)對(duì)設(shè)備運(yùn)行的參數(shù)進(jìn)行采集、傳輸和分析，實(shí)現(xiàn)對(duì)設(shè)備的預(yù)測(cè)性維護(hù)。近年來(lái)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入從2019年的1.80億元快速增長(zhǎng)至2021年的3.97億元，CAGR為48.48%；歸母凈利潤(rùn)從2019年的0.40億元增長(zhǎng)至2021年0.81億元，CAGR達(dá)42.79%；扣非后的歸母凈利潤(rùn)從2019年的0.33億元增長(zhǎng)至2021年的0.75億元，CAGR達(dá)49.94%。
　　行業(yè)轉(zhuǎn)型需求推動(dòng)公司快速發(fā)展。我國(guó)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略不斷推進(jìn)，國(guó)家積極推動(dòng)制造業(yè)綜合實(shí)力持續(xù)發(fā)展，工業(yè)設(shè)備狀態(tài)監(jiān)測(cè)與故障診斷系統(tǒng)作為工業(yè)智能運(yùn)維重要部分，市場(chǎng)前景廣闊。隨著工業(yè)企業(yè)用工人數(shù)逐年下降，人工運(yùn)維成本高、效率低的劣勢(shì)日益凸顯，下游行業(yè)風(fēng)電、石化、鋼鐵等領(lǐng)域?qū)顟B(tài)監(jiān)測(cè)與故障診斷的需求處于高位。據(jù)IOTAnalytics預(yù)測(cè)，到2026年中國(guó)的預(yù)測(cè)性維護(hù)市場(chǎng)將達(dá)到32.14億美元。公司作為設(shè)備智能運(yùn)維領(lǐng)先廠商，在多個(gè)行業(yè)擁有豐富的設(shè)備故障運(yùn)維經(jīng)驗(yàn)，有望隨著行業(yè)轉(zhuǎn)型迎來(lái)快速發(fā)展。
　　公司產(chǎn)品布局完善，行業(yè)優(yōu)質(zhì)客戶眾多，商業(yè)模式迎來(lái)蛻變。公司成立以來(lái)，已積累了豐富的研究成果與開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)，從底層傳感器、智能算法到云診斷服務(wù)和設(shè)備管理等工業(yè)設(shè)備智能運(yùn)維關(guān)鍵環(huán)節(jié)均已打通。公司深耕原有的風(fēng)電、冶金、石化行業(yè)，市場(chǎng)占有率居于行業(yè)領(lǐng)先水平，與行業(yè)優(yōu)質(zhì)客戶合作關(guān)系穩(wěn)定，下游空間廣闊。同時(shí)不斷拓展新行業(yè)應(yīng)用，2021年公司在水泥、煤炭行業(yè)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，并積極探索軌道交通、有色、化工等新行業(yè)的應(yīng)用。公司推出了靈芝SuperCare智能運(yùn)維平臺(tái)，商業(yè)模式向“訂閱制”轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)技術(shù)在不同行業(yè)不同設(shè)備的快速?gòu)?fù)用，加快推動(dòng)滲透率提升。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　我們預(yù)測(cè)公司2022-2024年每股收益分別為2.11、3.12、4.47元，根據(jù)可比公司23年的PE水平，給予公司23年56倍的市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為174.72元，首次給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)不及預(yù)期，行業(yè)滲透率不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，核心假設(shè)條件波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，期間費(fèi)用率較高的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)