>> 華鑫證券-金誠信(603979)公司動態(tài)研究報告：礦服主業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，銅礦磷礦持續(xù)布局-230223
| 上傳日期： |
2023/2/24 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
傅鴻浩 |
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▌礦服為公司主業(yè)，持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展
公司自成立以來，始終專注于非煤地下固體礦山的開發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)，擁有礦山工程施工總承包壹級資質(zhì)、隧道工程專業(yè)承包貳級資質(zhì)；全資子公司金誠信設(shè)計院擁有冶金行業(yè)（冶金礦山工程）專業(yè)甲級工程設(shè)計資質(zhì)。
公司的主營業(yè)務(wù)為包括以礦山工程建設(shè)、采礦運營管理、礦山設(shè)計與技術(shù)研發(fā)在內(nèi)的礦山開發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)。服務(wù)對象為大中型非煤類地下固體礦山，涉及礦山資源品種主要包括銅、鉛、鋅、鐵、鎳、鈷、金、銀、磷等
公司在境內(nèi)外承擔(dān)30多個大型礦山工程建設(shè)和采礦運營管理項目。并且是國內(nèi)較早早“走出去”的礦山開發(fā)服務(wù)商之一，自2003年承接贊比亞Chambishi項目礦山開發(fā)業(yè)務(wù)，至今已近20年。
▌ 2021年投產(chǎn)第一座自營銅礦，2023年將投產(chǎn)第二座自營銅礦
銅礦資源方面，公司先后并購剛果（金）Dikulushi銅礦、剛果（金）Lonshi銅礦，參股Cordoba礦業(yè)公司（主要資產(chǎn)為哥倫比亞的San Matias銅-金-銀礦）。截止至2022年半年報，公司保有的權(quán)益資源儲量為銅106萬金屬噸，銀249噸，金7噸。
其中，位于剛果（金）的Dikulushi銅礦于2021年12月投產(chǎn)，銅精礦產(chǎn)能約為1萬金屬噸。根據(jù)2022年半年報最新指引，預(yù)計2022年該礦生產(chǎn)銅精礦含銅當(dāng)量約為5000噸。
同時，剛果（金）Lonshi銅礦基建進(jìn)展順利，預(yù)計在2023年底建成投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)約4萬噸銅金屬，產(chǎn)品為陰極銅。
▌國內(nèi)布局磷礦資源，預(yù)計2023年投產(chǎn)
公司持股貴州兩岔河磷礦90%權(quán)益。兩岔河磷礦采礦權(quán)資源量為2,133.41萬噸磷礦石，P2O5平均品位32.65%。其中南部采區(qū)生產(chǎn)規(guī)模30萬噸/年，建設(shè)期1年，預(yù)計2023年底投產(chǎn)。北部采區(qū)生產(chǎn)規(guī)模50萬噸/年，建設(shè)期3年。兩岔河最終產(chǎn)品為磷礦石原礦，平均品位30.31%。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2022-2024年歸母凈利潤分別為6.39、10.36、17.94億元，EPS分別為1.08、1.74、3.02元。當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為28.9、17.8、10.3倍。預(yù)計公司業(yè)績在2023-2024年保持較快增長，首次覆蓋,給予“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示1）產(chǎn)品大幅降價風(fēng)險；2）銅礦擴(kuò)建及爬產(chǎn)不及預(yù)期；3）磷礦投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；4）礦服業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期；5）海外開礦政治風(fēng)險等。
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