>> 上海證券-微光股份(002801)2022年業(yè)績快報點評：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，海外市場加速開拓-230223
| 上傳日期： |
2023/2/24 |
大小： |
665KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
開文明,王琎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2022年公司營收同比+8%，歸母凈利同比+21%
2023年2月21日，公司發(fā)布2022年度業(yè)績快報，22全年實現(xiàn)營業(yè)收入12.05億元，同比+8%；歸母凈利3.08億元，同比+21%；扣非歸母凈利2.89億元，同比+47%。22Q4，公司實現(xiàn)營收2.72億元，同比-14%，環(huán)比-3%；歸母凈利0.59億元，同比-31%，環(huán)比-32%；扣非歸母凈利0.61億元，同比+20%，環(huán)比-24%。業(yè)績不及預(yù)期。
海外市場開拓加速，境內(nèi)需求有望恢復(fù)
2022年受疫情影響，國內(nèi)需求下滑，但公司加快開拓海外市場，實現(xiàn)境外收入高增。2022年，公司實現(xiàn)境內(nèi)收入5.15億元，同比-9%；境外收入6.90億元，同比+27%。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，盈利能力持續(xù)提升
ECM電機(jī)收入高增，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動公司盈利能力向上。2022年，公司ECM電機(jī)收入2.40億元，同比+55%；ECM電機(jī)收入占比為20%，同比+5.9pct。ECM電機(jī)盈利能力較優(yōu)，占比提升將優(yōu)化公司盈利能力。此外，公司成本費(fèi)用管控有效，進(jìn)一步實現(xiàn)盈利能力提升。
高效節(jié)能趨勢明確，公司產(chǎn)能擴(kuò)張加速
高效節(jié)能行業(yè)趨勢：國內(nèi)《工業(yè)能效提升行動計劃》和《電機(jī)能效提升計劃（2021-2023））》政策推動，疊加海外電價高啟，預(yù)計未來ECM電機(jī)需求將迎來國內(nèi)外共振，有望長期高增長。公司在新品開發(fā)和產(chǎn)能建設(shè)上齊發(fā)力：1）新品研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化方面，公司完成了ECM53系列、WA200ST等電機(jī)的開發(fā)，多款3KW~5.5KW高效節(jié)能風(fēng)機(jī)投入量產(chǎn)。2）產(chǎn)能方面，公司新建PCBA車間，大幅提升節(jié)能高效電機(jī)產(chǎn)能，ECM電機(jī)產(chǎn)能達(dá)到30萬臺/月。同時，公司規(guī)劃在泰國和杭州新建產(chǎn)能，完善產(chǎn)業(yè)布局，提升公司競爭力和盈利能力。
盈利預(yù)測與投資建議
公司是HVAC領(lǐng)域微電機(jī)龍頭，長期受益于高效節(jié)能趨勢。受需求下降和ECM占比提升不及預(yù)期的影響，我們下調(diào)公司業(yè)績預(yù)測，2022~2024年營收分別從14.9、19.4和25億元下調(diào)到12.1、18.1、24.1億元，同比分別+8%、+50%和+34%；歸母凈利潤分別從3.4、4.9和6.2億元下調(diào)到3.1、3.9和5億元，同比分別+21%、+27%和+29%。當(dāng)前股價對應(yīng)2022~2024年P(guān)E分別為21、16和13倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
原材料價格波動、人民幣匯率波動、市場開拓不及預(yù)期
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