>> 國泰君安-中觸媒(688267)2022年業(yè)績快報點(diǎn)評：22Q4創(chuàng)單季新高，打造催化劑多品類平臺-230224
| 上傳日期： |
2023/2/24 |
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| 596KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
李旋坤,鐘浩 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司2022Q4業(yè)績創(chuàng)單季度新高，并持續(xù)打造多類別催化劑平臺。調(diào)整盈利預(yù)測，維持謹(jǐn)慎增持評級，上調(diào)目標(biāo)價為42.9元。
投資要點(diǎn)：
維持“謹(jǐn)慎增持”評級。由于短期受疫情擾動，我們調(diào)整2022-2024年EPS分別為0.86/1.43/1.96元（原EPS分別為1.04/1.44/1.89元），增速分別為14%/66%/38%，上調(diào)目標(biāo)價為42.9元（由于公司不斷擴(kuò)充高端產(chǎn)品線，增速快，給予2023年30倍PE）。
22Q4符合預(yù)期。2022年公司營業(yè)收入為6.81億元，同比+21.37%，歸母凈利1.52億元，同比+13.5%；其中22Q4營業(yè)收入2.73億元，同比+113.28%，環(huán)比+241.25%，歸母凈利0.66億元，同比+266.67%，環(huán)比+500%，環(huán)比增加主要系與BASF訂單在22Q4集中交付所致，2022年實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵基本目標(biāo)。
天然氣成本穩(wěn)步下行，盈利質(zhì)量顯著改善。根據(jù)百川盈孚，22Q4國內(nèi)LNG市場價格為6493元/噸，環(huán)比-3.43%。根據(jù)路透，歐洲基準(zhǔn)荷蘭TTF天然氣價格已跌至50.90歐元/兆瓦時，歐洲能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)向進(jìn)一步促進(jìn)天然氣需求走向平穩(wěn)。22Q4凈利率為24.18%，同比+10.29個pct，環(huán)比+10.63個pct。
催化劑擴(kuò)品類，中間體助成長。公司催化劑品類中增加了TRH特種分子篩產(chǎn)品及鐵鉬催化劑、鎳銅催化劑、順酐催化劑等金屬催化劑產(chǎn)品，同時布局間甲酚等精細(xì)化學(xué)品，利用催化技術(shù)的優(yōu)勢，布局核心化工中間體。
風(fēng)險提示：市場開拓不及預(yù)期，原材料價格上漲
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