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行情回顧：本周（2.20-2.24）上證指數(shù)+1.34%，深證成指+0.61%，滬深300指數(shù)+0.66%。汽車(chē)板塊整體上漲，SW汽車(chē)板塊整體+1.57%，板塊排名16/31。SW乘用車(chē)板塊+0.36%，SW商用車(chē)+3.57%，SW汽車(chē)零部件+1.96%，SW汽車(chē)服務(wù)+2.97%，SW摩托車(chē)及其他+0.97%。從估值水平來(lái)看，申萬(wàn)汽車(chē)板塊整體PE為34.0倍，當(dāng)前汽車(chē)板塊整體PE位于近五年歷史的84.0%。汽車(chē)零部件子板塊PE為32.3倍；乘用車(chē)子板塊PE本周位于31.9倍；商用車(chē)子板塊PE為151.1倍。
　　行業(yè)近況：2月20-24日，乘用車(chē)市場(chǎng)零售3.8萬(wàn)輛，同比下降14%，環(huán)比上周增長(zhǎng)11%；乘用車(chē)市場(chǎng)批發(fā)4.6萬(wàn)輛，同比下降19%，環(huán)比上周下降46%。
　　乘用車(chē)價(jià)格內(nèi)卷，重卡處景氣拐點(diǎn)。新車(chē)密集發(fā)布，理想L7、秦冠軍版、吉利銀河等陸續(xù)推出，供給增多加劇競(jìng)爭(zhēng)。在特斯拉等大幅降價(jià)后，比亞迪也調(diào)整部分車(chē)型價(jià)格。春節(jié)后，地補(bǔ)+促銷影響，當(dāng)前購(gòu)車(chē)價(jià)格優(yōu)、交車(chē)周期短，終端趨勢(shì)向好，2月13至19日，行業(yè)上險(xiǎn)環(huán)比+8.7%，日均批發(fā)環(huán)比+13.7%。受疫情、國(guó)六切換影響，重卡行業(yè)銷量在2021Q2見(jiàn)頂，之后開(kāi)始大幅下滑，預(yù)計(jì)2023年2月銷量實(shí)現(xiàn)同比轉(zhuǎn)正，重卡當(dāng)前處景氣拐點(diǎn)，全年銷量有望沖80-90萬(wàn)輛。
　　投資建議：整車(chē)：競(jìng)爭(zhēng)加劇，價(jià)格內(nèi)卷繼續(xù)，終端邊際改善趨勢(shì)確定，景氣逐漸提升，整車(chē)已到布局時(shí)期：看好理想汽車(chē)，建議關(guān)注長(zhǎng)安、比亞迪、吉利、長(zhǎng)城。零部件：賽道龍頭公司在國(guó)產(chǎn)替代、全球化進(jìn)展仍有提升空間，特斯拉發(fā)布會(huì)在即，看好核心供應(yīng)商及增量潛在供應(yīng)商。特斯拉&比亞迪&華為：【拓普集團(tuán)、旭升集團(tuán)、新泉股份、雙環(huán)傳動(dòng)、上海沿浦、三花智控、銀輪股份】；輕量化：【祥鑫科技、瑞鵠模具、嶸泰股份、愛(ài)科迪、銘利達(dá)、博俊科技、文燦股份、廣東鴻圖】；電動(dòng)智能：【伯特利、星宇股份、滬光股份、卡倍億、科博達(dá)、德賽西威、華陽(yáng)股份、松原股份】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)終端銷量不及預(yù)期，廠商研發(fā)或新車(chē)發(fā)布進(jìn)展不及預(yù)期，上游原材料供給不足或價(jià)格上漲導(dǎo)致行業(yè)利潤(rùn)下滑等。