>> 德邦證券-螢石網(wǎng)絡(luò)(688475)疫情影響暫有承壓，疫后收入利潤修復(fù)可期-230226
| 上傳日期： |
2023/2/26 |
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| 612KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
謝麗媛,賀虹萍 |
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業(yè)績簡評：公司發(fā)布業(yè)績快報，22年實現(xiàn)營業(yè)總收入43.06億元，同比+1.6%，歸母凈利潤3.33億元，同比-26.1%；對應(yīng)Q4實現(xiàn)營業(yè)總收入11.69億元，同比+0.8%，歸母凈利潤1.14億元，同比-22.2%，為此前招股說明書披露業(yè)績預(yù)期中位數(shù)。
收入端來看：受疫情影響，公司收入暫有壓力，預(yù)期隨著疫情放開有望逐步修復(fù)。
公司產(chǎn)品以攝像頭為主，21年攝像頭收入占總營收69%，疫情宅家時間加長，消費(fèi)者對攝像頭監(jiān)控看護(hù)需求有所降低；疊加公司線下渠道占比較高，疫情期間銷售暫有承壓，期待疫后修復(fù)。
利潤端來看：22年歸母凈利率7.7%，同比-2.9pct，對應(yīng)22Q4凈利率9.8%，同比-2.9pct。一方面，受疫情影響收入端增長有限，至費(fèi)用率水平較高；另一方面，公司積極進(jìn)行渠道開拓及研發(fā)技術(shù)投入，或?qū)е落N售費(fèi)用率及研發(fā)費(fèi)用率較高，而研發(fā)及渠道投入對后續(xù)公司收入增長較為重要，有望為后續(xù)發(fā)展助力，同時隨著研發(fā)技術(shù)成熟，費(fèi)用率有望下降。
盈利預(yù)測及投資建議公司在智能家居攝像機(jī)、智能貓眼、智能門鎖等智能家居產(chǎn)品的細(xì)分領(lǐng)域均處于市場領(lǐng)先地位。把握平臺、技術(shù)、產(chǎn)品等智能家居賽道核心競爭力，為高成長性賽道優(yōu)質(zhì)龍頭。我們根據(jù)業(yè)績快報調(diào)整盈利預(yù)測，2022-2024年公司收入分別為43.1、54.4、66.8億元，同比分別+1.6%、+26.4%、+22.7%。2022-2024年公司歸母凈利潤分別為3.3、5.0、6.7億元，同比分別-26.1%、+51.0%、+33.0%，EPS分別為0.59、0.89、1.19元，當(dāng)前股價分別對應(yīng)2022-2024年58.2x、38.5x、29.0xPE。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期風(fēng)險；云平臺服務(wù)數(shù)據(jù)安全及個人信息保護(hù)風(fēng)險。
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