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每周復(fù)盤(pán)：2月汽車(chē)終端需求逐漸恢復(fù)，周度上險(xiǎn)量環(huán)比+8%，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇邏輯逐步被驗(yàn)證，SW汽車(chē)上漲1.6%，跑贏大盤(pán)0.2pct。子板塊漲均上漲。申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)中，本周汽車(chē)板塊排名第15名，排名居中。估值上，自2011年以來(lái)，SW乘用車(chē)的PE/PB分別處于歷史92%/85%分位，分位數(shù)環(huán)比上周+1pct/+1pct；SW零部件的PE/PB分別處于歷史92%/49%分位，分位數(shù)環(huán)比上周+3pct/+3pct。
　　基本面跟蹤：1）周度銷(xiāo)量：乘聯(lián)會(huì)周度數(shù)據(jù)口徑：2月第三周批發(fā)4.6萬(wàn)輛，同比去年下降19%，環(huán)比上月同期增長(zhǎng)46%。根據(jù)交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，2月第三周行業(yè)層面交強(qiáng)險(xiǎn)零售：整體29.3萬(wàn)輛，同比-12%，環(huán)比+8%。1月狹義乘用車(chē)產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)135.3萬(wàn)輛（同比-33.9%，環(huán)比-36.0%），批發(fā)銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)144.9萬(wàn)輛（同比-32.9%，環(huán)比-34.9%）。庫(kù)存：1月乘用車(chē)行業(yè)整體企業(yè)庫(kù)存-9.6萬(wàn)輛，1月乘用車(chē)行業(yè)渠道庫(kù)存-4.1萬(wàn)輛。2）上游成本：原材料價(jià)格小幅上漲。本周（2.20-2.26）環(huán)比上周（2.13-2.19）乘用車(chē)總體原材料價(jià)格指數(shù)+3.05%，玻璃、鋁材、塑料、天膠、鋼材價(jià)格指數(shù)環(huán)比分別+0.68%/+1.12%/+1.82%/+0.20%/+3.57%。
　　個(gè)股基本面更新：整車(chē)板塊：長(zhǎng)城汽車(chē)?yán)塾?jì)回購(gòu)2,800萬(wàn)股，本次回購(gòu)方案已實(shí)施完畢。零部件板塊：愛(ài)柯迪股東XUDONGINTERNATIONALLIMITED累計(jì)減持公司股份1,740萬(wàn)股，本次減持實(shí)施完畢；炬光科技終止收購(gòu)韓國(guó)COWINDSTCO.,LTD.100%股權(quán)；新泉股份通過(guò)全資子公司新泉香港對(duì)墨西哥新泉增加投資5,000萬(wàn)美元。
　　投資建議：繼續(xù)堅(jiān)定看好2023H1【以價(jià)換量】汽車(chē)行情。需求復(fù)蘇曲線將進(jìn)入數(shù)據(jù)驗(yàn)證階段！這輪行情是第4波（2020-2022年是前3波）的核心特征：波動(dòng)向上，需要3個(gè)核心變量陸續(xù)共振。1）疫情后消費(fèi)信心恢復(fù)曲線；2）特斯拉降價(jià)帶動(dòng)成本下降曲線；3）新一輪優(yōu)質(zhì)新車(chē)供給密集上市時(shí)間?；久婀舱褡罴褧r(shí)間窗口是2023Q1-Q3。整車(chē)核心推薦：基本面強(qiáng)勢(shì)向上（理想汽車(chē)H），基本面困境反轉(zhuǎn)（吉利汽車(chē)H/長(zhǎng)城汽車(chē)H+A/長(zhǎng)安汽車(chē)A），其次比亞迪。零部件核心推薦：1）優(yōu)先特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的！T鏈第一批核心龍頭標(biāo)的：拓普+旭升+新泉！T鏈第二批潛力成長(zhǎng)標(biāo)的：愛(ài)柯迪+岱美+銀輪+滬光+天成自控+仙通等！2）其他核心賽道龍頭標(biāo)的：座椅（繼峰股份），一體化壓鑄（文燦等），智能化（德賽+華陽(yáng)+伯特利等）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：芯片短缺影響超出預(yù)期，乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)低于預(yù)期